农产品日报：郑棉冲高回落，白糖延续震荡

棉花观点

• 市场要闻与重要数据：截至2025年12月18日，美国棉花累计净签约出口148.8万吨，装运率43.01%；印度棉花公司（CCI）累计收购籽棉约285万吨，折皮棉约99.8万吨。
• 市场分析：郑棉昨日震荡上行。国际方面，USDA全球棉花供需数据调整不大，美棉累库压力加大，ICE美棉短期承压；国内棉花大幅增产，新棉销售进度加快，需求端边际走弱。
• 策略：中性偏多。年度供需预计偏平衡，新疆棉花种植面积可能下滑，中长期棉价震荡偏多，但短期警惕高位回调风险。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气。

白糖观点

• 市场要闻与重要数据：印度2025/26榨季糖产量达1189.7万吨，同比增加近25%；巴西配额外进口利润持续处于高位。
• 市场分析：郑糖延续震荡。原糖全球丰产，短期下跌空间有限，反弹动能受限；国内食糖预计延续增产，进口压力不减，但糖浆管控政策趋严。
• 策略：中性。国内基本面驱动向下，不排除再次探底可能，但整体下跌空间不大，短中期以震荡筑底思路对待。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆观点

• 市场要闻与重要数据：海外浆厂停机检修消息不断，如Domtar Crofton纸厂永久关闭，芬林Rauma浆厂临时停产。
• 市场分析：纸浆期价窄幅整理。供应端扰动持续，外盘美金报涨；国内需求谨慎，港口库存高位但近期下滑，明年下游纸张产能扩张将支撑浆价。
• 策略：中性。短期走势预计震荡偏强，但上涨高度取决于需求改善及港库消化情况。
• 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。