豆类油脂震荡偏强 菜籽油创阶段新高

8月14日，豆类油脂震荡偏强运行为主。豆一期价涨幅超1.6%，期价暂获5日均线支撑，伴随增仓1.2万手；豆二期价大幅攀升，期价继续获得5日和20日均线支撑，伴随减仓1.2万手；豆粕期价震荡偏强，期价继续获得5日均线支撑，资金变化不大。油脂板块表现偏强，豆油期价涨幅超1%，期价重心明显上移，期价站上5日和40日均线交汇支撑，资金变化不大；棕榈油期价站上40日均线支撑，资金变化不大；菜籽油期价大涨近3%，期价再创阶段新高，伴随增仓4.2万手。

CBOT大豆电子盘继续走高，美元回落推动大宗商品集体走强；USDA 8月供需报告整体偏空但已部分消化。出口销售报告显示，截至8月6日当周2025/26年度美豆净销售7.51万吨，2026/27年度净销售175.99万吨，私人出口商连续向中国售出12.5万吨美豆，中国采购预期构成支撑。未来一周美国中西部核心产区预计迎来1—2英寸降雨，有利天气压制天气升水。国内现货市场走弱，部分地区油厂胀库停机，现货催提、库存累积，供应宽松格局未改。豆粕盘面高位追涨意愿不强，短期或跟随美豆继续反弹，产业链偏弱仍是价格上行的重要压制。油脂板块短期偏强运行，菜油表现最为强劲，主要受沿海库存低位、开机率偏低及加拿大菜籽走强带动。豆油跟涨，美豆走高带来成本支撑；棕榈油刷新三周高点，远月2705合约突破万元关口。印度排灯节前备货需求强劲；印尼总统表示国有企业DSI将扩大出口管制范围，引发远期供应收缩担忧。国内基本面仍偏弱。棕榈油商业库存接近历史高点，进口利润改善吸引买船，到港压力不减，豆棕现货价差深度倒挂抑制替代消费。远期来看，厄尔尼诺减产预期及印尼B50生物柴油政策提供底部支撑，马来西亚央行预计明年影响将更明显，但国内高库存现实压制上方空间。

报告重点分析了豆类和油脂板块的期货市场表现及基本面。豆类方面，分析了CBOT大豆走势、USDA供需报告影响、美国出口销售数据及国内现货供需格局；油脂方面，分析了三大油脂期货增仓突破前期震荡区间、菜油受库存低位和加拿大菜籽走强带动、豆油跟涨美豆走高、棕榈油刷新三周高点及印度排灯节前备货需求等。同时，报告还关注了美国天气、出口销售、厄尔尼诺现象及阿根廷大豆等产业动态。

当前豆类油脂市场呈现震荡偏强运行态势。豆类期货分化，豆一期价获5日均线支撑增仓，豆二期价获5日和20日均线支撑减仓，豆粕期价震荡偏强；油脂板块整体表现偏强，豆油站上5日和40日均线交汇支撑，棕榈油站上40日均线支撑，菜籽油创阶段新高。基本面方面，CBOT大豆走高受美元回落推动，出口销售数据支撑，但国内现货供应宽松；油脂方面，菜油受库存低位和加拿大菜籽走强带动，豆油跟涨美豆，棕榈油刷新三周高点，印度排灯节前备货需求强劲，印尼出口管制引发远期担忧，但国内棕榈油库存高企压制替代消费。

报告提示的风险包括：美国天气变化可能影响大豆生长及天气升水；国内豆粕产业链偏弱压制价格上行；棕榈油商业库存接近历史高点，进口利润改善吸引买船，到港压力持续，豆棕现货价差深度倒挂抑制替代消费；国内高库存现实压制油脂价格上方空间；厄尔尼诺现象持续增强，可能对东南亚和印度的作物生产造成负面影响；印尼B50生物柴油政策提供底部支撑，但具体影响待观察；马来西亚央行政策预期可能带来远期影响。