收入快速增长，机器人业务加速推进

公司2026H1实现归母净利润9.43亿元，同比+23%，营业收入92.08亿元，同比+39%；毛利率20.72%，同比-2.15pct，净利率10.14%，同比-1.38pct。2026Q2营业收入50.66亿元，同比+40%，环比+22%；归母净利润4.82亿元，同比+26%，环比+4.5%；毛利率20.36%，同比-3.07pct，环比-0.81pct；净利率9.44%，同比-1.03pct，环比-1.56pct。

核心观点：

• 公司收入快速增长，但盈利能力短期承压，主要受原材料价格波动影响。
• 动储电池需求快速增长，锂电池结构件收入同比+41%，毛利率20.86%，同比-2.40pct。
• 公司持续推进降本增效，积极对冲原材料成本上涨影响，盈利能力有望持续修复。
• 公司深化全球布局，国内生产基地覆盖多地锂电产业集群，海外基地有序推进，2026H1海外收入达3.90亿元，同比+54%。
• 机器人业务布局加速推进，形成以减速器、丝杠和灵巧手三大方向协同的产品布局，强化海外交付能力。
• 公司拟回购股份用于员工持股计划或股权激励，彰显对未来发展的信心。

投资评级：

• 维持“优于大市”评级，合理估值收盘价183.56元。
• 调整盈利预测，预计2026-2028年实现归母净利润22.69/31.08/38.18亿元，EPS为7.93/10.85/13.33元，动态PE为23/17/14倍。

风险提示：

• 新能源车销量不及预期；储能需求不及预期；原材料价格大幅波动的风险；贸易保护主义和贸易摩擦风险；海外产能建设进展不及预期。