2026年中报点评：剔除股权转让影响后业绩同增45%，整车业务盈利&现金流向好

这份研报主要分析了2026年中期的业绩表现，指出公司扣非归母净利润同比增长18.59%，剔除股权转让影响后归母净利润同比增长44.51%。报告重点强调了整车业务的经营质量向好，以及经营性现金流同比由负转正，达到4.08亿元。此外，报告还详细分析了环卫设备、矿用装备和基础工程机械的业务表现，特别是新能源市场的增长情况，如环卫新能源销量占比75.4%，矿用装备纯电销量同比增长19%。

环卫设备行业正朝着电动化、智能化方向发展。根据报告，环卫新能源销量占比已达到75.4%，显示出电动化转型的明显趋势。同时，新能源渗透率同比提升11.7个百分点，达到27.6%，表明市场对新能源环卫设备的接受度不断提高。此外，环卫场景的自动驾驶洗扫车已在多个城市常态化运营，进一步推动了行业的智能化发展。这些趋势预示着环卫设备行业未来将迎来更广阔的市场空间和发展机遇。

报告中重点分析了环卫设备、矿用装备和基础工程机械三个业务方向。在环卫设备方面，报告关注了销量增长和新能源渗透率的提升；在矿用装备方面，报告强调了纯电销量的增长和海外市场的拓展；在基础工程机械方面，报告提到了子公司宇通重装的营收和净利润情况。此外，报告还特别关注了新能源市场和无人驾驶场景的发展，如环卫和矿山场景的自动驾驶车辆已实现常态化运营。

目前市场对公司的整体表现给予了积极评价。报告显示，公司剔除股权转让影响后业绩显著增长，整车业务经营质量向好，经营性现金流同比转正，显示出较强的财务健康度。在业务方面，公司环卫和矿用装备业务均实现了销量和营收的增长，特别是在新能源市场的表现突出。此外，公司在无人驾驶场景的应用也取得了进展，进一步提升了公司的技术实力和市场竞争力。综合来看，公司正处于一个稳健发展的阶段。

研报中提到了几个主要的风险提示。首先，新能源渗透率可能不及预期，这会影响公司环卫和矿用装备业务的增长速度。其次，市场竞争加剧可能导致公司面临更大的价格压力和市场份额挑战。最后，应收账期延长可能对公司现金流造成不利影响。这些风险因素需要公司密切关注并采取相应措施加以应对，以确保业务的持续健康发展。