广发策略：A股超跌反弹是否二次探底及行业判断

广发策略报告分析A股超跌反弹后是否二次探底，指出并非每轮反弹都会二次探底，关键在于市场赔率、基本面与流动性是否进一步恶化。若上述方面未恶化，指数通常自然企稳或温和回升。报告以2020年后5次A股短期急跌案例为样本，强调基本面或流动性比急跌阶段更差是二次探底的核心诱因。

AI板块贝塔层面二次探底概率极低，关注云服务新资本开支、RS新需求等新趋势。报告推荐算力租赁、英伟达相关环节，胜率较高。AI板块需关注技术进展，但整体看新趋势带来新机遇。

报告重点分析AI与非AI板块。AI板块关注新趋势，非AI板块推荐红利板块、有色（铜、金、锂等）、医药（创新药、CXO）三大方向。建议围绕基本面筛选，不博弈政策，把握行业长期逻辑。

当前A股万德全A、沪深300的ERP处于均值与均值减1倍标准差之间，未达历史极值，整体性大幅上行难度较大。市场YTD在0附近，尚未定价今年双位数盈利增长，点位具备安全性。流动性方面，美联储紧缩预期逐步修正，国内货币政策或进入宽松窗口，基本面无进一步恶化风险。

研报提示主要风险包括海外市场波动及美联储政策转向超预期；国内基本面复苏不及预期；AI板块技术进展不及预期。需关注外部环境变化及行业技术迭代，做好风险管理。