如何判断转债短期是否超跌？

2024-09-20 李一爽,张弛信达证券，

转债市场在8月底出现反弹后，持续性一般，部分资产特征指标已回到反弹前水平，市场仍在寻找锚点。全市场剩余期限进一步下滑至17年以来最低水平。
信用风险冲击暂未明显修复，但AAA转债YTM自5月底持续上行，接近历史波动区间上沿，可关注其中高资质个券的配置机会。AA-及AA转债YTM仍高于同评级信用债，AAA转债YTM已接近超跌水平。
转债市场交易换手率普遍较高，核心参与者月度换手率超30%，个人投资者和私募基金是主要流动性贡献主体，券商自营、一般法人换手率也较高，年金是唯一偏长线投资者。
通过价格跌破特定价格均线的个券数量占比构建超跌信号，触发均线条件越多效果越好，但信号数量过低。至少触发3条均线的信号体系可行性较强，从18年以来共触发30次，触发后10个交易日内指数平均涨幅1.69%，正收益概率86.67%。截至9月18日，市场仅满足触发1条均线的条件，暂无明显短期超跌迹象。
转债市场仍处在向“高潜在收益+低相对收益”区间过渡的过程中，核心问题是权益市场能否推动高潜在收益兑现。
风险因素：稳增长不达预期，经济修复不达预期。