继峰股份26H1中报点评业绩强劲增长 布局机器

继峰股份26H1中报显示公司实现营业总收入130.8亿元，同比+24.3%，主要增长动力来自战略新兴业务。乘用车座椅业务营收41.8亿元，同比+110.6%；智能出风口业务营收2.5亿元，同比+81.2%；车载冰业务营收1.9亿元，同比+151.0%。归母净利润3.65亿元，同比+137.3%，扣非归母净利润3.1亿元，同比+63.5%。利润增长主要得益于全方位降本增效措施及乘用车座椅业务规模效应提升。格拉默净利润1.7亿元，同比+83.2%。26Q2业绩创历史新高，营业总收入68.4亿元，同比+24.6%，归母净利润2.3亿元，同比+372.3%。公司积极布局新业务，与灵心巧手合资成立宁波继巧智能机器人有限公司，计划研发制造适配产线的工业智能机器人，进展顺利，目标是打造公司第三增长曲线。

汽车座椅赛道正经历智能化、电动化转型。随着新能源汽车渗透率提升，座椅功能集成度增加，如智能调节、加热通风、按摩等功能成为标配。同时，座椅安全性能要求更高，L2/L3级自动驾驶对座椅动态支撑、紧急保护提出新需求。行业集中度提升，头部企业通过技术积累和规模效应巩固市场地位。原材料价格波动、供应链稳定性是主要挑战。继峰股份作为行业龙头，座椅业务放量显著，乘用车座椅业务营收同比+110.6%，毛利率提升，验证其技术领先和规模优势。未来，座椅企业需持续创新，提升智能化水平，以适应行业变革。

报告重点分析了继峰股份的收入端和利润端表现。收入端，战略新兴业务成为增长引擎，乘用车座椅、智能出风口、车载冰业务均实现高速增长，其中座椅业务营收占比提升明显。利润端，公司通过降本增效措施及座椅业务规模效应，实现净利润同比+137.3%。报告还关注了格拉默整合效果，其净利润同比+83.2%，显示整合进展顺利。此外，报告分析了26Q2业绩创历史新高，毛利率、净利率提升，期间费用率下降，验证业务放量及整合成效。新业务布局方面，公司投资工业机器人领域，计划打造第三增长曲线。

继峰股份在26H1中报中展现出强劲的业绩表现，市场对其发展持积极态度。公司海外业务改善与座椅业务放量形成双轮驱动，推动业绩高速增长。报告预测26-28年归母净利润分别为8.6/11.4/14.2亿元，当前市值对应PE处于相对低位（市值不包括机器人业务期权），显示出市场对其未来增长的认可。公司座椅业务技术领先，规模效应显著，格拉默整合稳步推进，新业务布局工业机器人领域也为其长期发展提供潜力。综合来看，市场认为继峰股份具备较强的竞争优势和成长空间。

投资继峰股份需关注以下风险：1）行业竞争加剧风险，汽车座椅行业集中度提升，新进入者及竞争对手可能带来价格压力；2）原材料价格波动风险，座椅生产涉及多种原材料，价格波动可能影响盈利能力；3）新业务不确定性风险，工业机器人领域尚处早期阶段，研发投入大，市场接受度存在不确定性；4）海外市场风险，虽然公司海外业务改善，但仍需关注国际市场需求变化及贸易政策影响；5）整合风险，格拉默整合效果虽持续兑现，但仍需关注文化融合及协同效应发挥的进程。投资者需密切关注公司经营动态及行业变化，谨慎评估投资风险。