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这份研报的核心内容是什么？
本报告关注美护板块中报季，分析估值回落后预期差及H2业绩。报告指出板块估值已回落至低位，下周将进入中报季，预计上海家化等国货公司将披露中报并召开业绩交流会。2026年上半年化妆品社零数据显示需求端韧性，医美板块经营端持续回暖。重点分析上美股份增持New Page一页股权，加码高增第二成长曲线，凸显婴童功效护肤赛道高增长高盈利属性。报告还提及上海家化即将公布中报及召开业绩交流会。
美护赛道未来发展趋势如何？
美护赛道当前估值处于相对低位，中报季将至，基本面拐点叠加关注度提升或致估值改善。化妆品需求端整体具备韧性，在可选消费领域表现亮眼。医美板块经营端持续回暖，高端消费复苏助力板块客单、客流齐升。婴童功效护肤赛道高增长高盈利属性凸显，上美股份增持New Page一页股权正是加码该赛道的体现。
报告重点分析了哪些公司？
报告重点分析了上美股份增持New Page一页股权，加码婴童功效护肤赛道。上美股份收购一页运营主体上海怡页29%股权，持股比例提升至84%，标的继续并表。交易采用10倍2025年净利润PE定价，一页2025年收入同比+131%，净利率约15%。此外，报告提及上海家化即将公布中报，并推荐珀莱雅、毛戈平、上美股份、林清轩、上海家化等公司。
当前美护板块的市场现状如何？
美护板块当前估值已回落至相对低位，进入中报季，市场关注度提升。预计上海家化等国货公司将披露中报并召开业绩交流会。化妆品需求端整体具备韧性，医美板块经营端持续回暖，高端消费复苏助力客单、客流齐升。婴童功效护肤赛道表现亮眼，上美股份增持New Page一页股权显示对该赛道的看好。
这份研报有哪些风险提示？
报告未明确提及具体风险提示，但关注美护板块估值回落后预期差及H2业绩，提示投资者关注中报业绩及基本面拐点验证。重点公司上美股份增持New Page一页股权采用较高PE定价，需关注未来业绩兑现风险。医美板块受宏观经济及政策影响较大，高端消费复苏持续性有待观察。化妆品行业竞争激烈，品牌建设及渠道拓展需持续投入。