光大电新-周观点0816 聚焦AIDC电源与算

本周市场整体反弹，电新板块表现一般，仅AIDC电源方向有所上涨。报告重点分析了AIDC电源及算电协同、锂电及储能、绿色燃料三个方向的发展趋势。其中，英伟达发布《800 VDC Architecture: IndustryAlignment & Execution》，明确800 VDC供配电架构的标准化、产品化、商业化部署路线，提出三种架构：机架级集成、集群级部署、数据中心级部署。锂电及储能市场处于强现实、弱预期状态，海外大储、工商储有望保持较好增速。绿色燃料方面，碳市场建设及价格上涨有利于对冲新能源电价下调、兑现绿色燃料政策逻辑。建议关注思源电气、中恒电气、四方股份、特锐德、良信股份、正泰电器、德业股份、石化机械、电投绿能、中国天楹、朗坤科技、嘉泽新能、龙源电力（H）等公司。

AIDC电源及算电协同赛道的发展趋势积极。英伟达发布的《800 VDC Architecture: IndustryAlignment & Execution》明确了800 VDC供配电架构的标准化、产品化、商业化部署路线，提出了三种架构：机架级集成（预计26Q3量产）、集群级部署（预计27Q3部署）、数据中心级部署（预计29年成熟）。短期故障解决采用MCCB塑壳断路器，长期升级SSCB固态断路器。这表明800 VDC架构正逐步走向成熟，相关设备需求有望持续增长。建议关注思源电气、中恒电气、四方股份、特锐德、良信股份、正泰电器等在AIDC电源领域有布局的公司。

报告重点分析了AIDC电源及算电协同、锂电及储能、绿色燃料三个方向。在AIDC电源及算电协同方面，关注英伟达提出的800 VDC架构发展路线；在锂电及储能方面，指出市场处于强现实、弱预期状态，但海外大储、工商储有望保持较好增速，宁德时代后续涨价逻辑或弱化；在绿色燃料方面，强调碳市场建设及价格上涨有利于对冲新能源电价下调、兑现绿色燃料政策逻辑，相关标的估值处于历史低位。建议关注思源电气、中恒电气、四方股份、特锐德、良信股份、正泰电器、德业股份、石化机械、电投绿能、中国天楹、朗坤科技、嘉泽新能、龙源电力（H）等公司。

当前电新板块市场整体反弹，但表现一般，仅AIDC电源方向有所上涨。锂电及储能市场处于强现实、弱预期状态，主要源于对国内储能天花板的理解。海外大储、工商储预计27年将保持较好增速。绿色燃料方面，碳收盘价高位稳定，碳市场建设及价格上涨有利于对冲新能源电价下调、兑现绿色燃料政策逻辑，相关标的估值处于历史低位。总体来看，电新板块内部存在分化，AIDC电源和绿色燃料方向相对更有吸引力。建议关注思源电气、中恒电气、四方股份、特锐德、良信股份、正泰电器、德业股份、石化机械、电投绿能、中国天楹、朗坤科技、嘉泽新能、龙源电力（H）等公司。

研报提示的主要风险包括新能源国内外政策风险和需求、技术发展不及预期风险。政策风险涉及国家及地方对新能源产业的支持力度变化，可能影响行业整体发展速度和方向。需求、技术发展不及预期风险则关注市场接受程度和新技术商业化落地情况，若实际需求或技术突破不如预期，可能影响相关企业的业绩表现。建议投资者在关注行业发展的同时，密切关注政策动态和技术进展，合理评估投资风险。