豆粕周报：需求良好，豆粕偏强震荡（豆粕周报）

基本面影响因素概览

• 美豆：震荡回升，中国持续采购支撑市场信心，产区天气变数仍是关键。短期偏强震荡，等待生长天气和中美贸易关系指引。
• 国内豆粕：震荡回升，受美豆走势和海峡运输问题影响，短期供需两旺，回归区间震荡格局。

豆粕观点和策略

1. 基本面：美豆震荡回升，中国持续采购支撑市场；产区天气和中美贸易关系是关键变量。
2. 基差：现货3000（华东），基差-165，贴水期货，偏空。
3. 库存：油厂豆粕库存109.03万吨，环比增加8.66%，同比增加8.65%，偏空。
4. 盘面：价格在20日均线上方但方向向下，中性。
5. 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
6. 预期：中国持续采购美豆支撑短期盘面，但丰产预期和进口大豆到港量压制高度，短期回归区间震荡。

• 交易策略：
  • 期货：美豆短期1200关口附近震荡，豆粕短期跟随。
  • 单边：M2701短期3100至3300区间震荡，短线区间交易。
  • 期权：卖出1月浅虚值看跌期权。

大豆观点和策略

1. 基本面：美豆震荡回升，中国采购和产区天气是关键；国内大豆震荡走高，受东北降雨减产担忧和需求支撑。
2. 基差：现货4660，基差-338，贴水期货，偏空。
3. 库存：油厂大豆库存798.84万吨，环比增加6.02%，同比增加12.42%，偏空。
4. 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
5. 主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
6. 预期：中国采购美豆支撑盘面，但丰产预期和进口大豆到港量压制高度，国产大豆收储支撑底部。

• 交易策略：
  • 期货：豆一2611合约5000至5200区间震荡，A2611短线区间交易。
  • 期权：卖出11月浅虚值看跌期权。

近期要闻

1. 中国采购美豆，中美贸易谈判进行，美豆短期震荡回升，等待生长天气和进口大豆到港指引。
2. 国内大豆到港量三季度高位回落，油厂大豆库存偏高位，美豆带动豆粕反弹但上涨空间有限。
3. 生猪养殖利润亏损减少，豆粕需求进入旺季，美豆带动和需求尚好交叉影响。
4. 油厂豆粕库存回归偏高位，巴西豆进口受中东冲突影响到港量受限，豆粕整体震荡偏强。

豆粕利多/利空

• 利多：中美贸易协议、油厂豆粕库存压力小、美国大豆生长天气变数。
• 利空：进口大豆库存高位、美豆丰产预期。

大豆利多/利空

• 利多：中美贸易谈判变数、国产大豆需求回升。
• 利空：进口大豆库存高位、国产大豆增产预期。

大豆&豆粕基本面（供需库存结构）

1. 美豆：出口检验环比回升，美豆短期受中国采购和天气影响偏强震荡，但产区天气和贸易协议执行是关键。
2. 国内豆粕产业链：
   • 进口大豆到港量短期高位，油厂大豆库存维持高位，豆粕库存回升至偏高位。
   • 油厂大豆入榨量小幅回落，6月豆粕产量同比减少。
   • 油厂未执行合同回升至高位，备货需求良好。
   • 巴西豆进口成本随美豆震荡回升，盘面利润小幅波动。
   • 国内中下游采购高位回落，提货量维持高位。
3. 生猪养殖：
   • 生猪存栏6月小幅增加，同比持平；母猪存栏量持续减少。
   • 生猪价格冲高回落，大猪占比减少，二次育肥短期减少。
   • 生猪养殖利润亏损减少，猪粮比和料肉比维持低位。

粕类市场结构

• 豆菜粕基差：豆粕期货主力震荡回升，现货相对平稳，现货贴水维持偏高位。
• 豆菜粕价差：现货价差小幅波动，2701合约豆菜粕价差维持高位。

技术面分析

• 大豆：
  • 期货震荡走高，东北产区降雨影响产量预期。
  • KDJ高位震荡，进入技术性震荡整理阶段。
  • MACD低位震荡回升，红色能量扩大，能否继续回升尚待观察。
  • 短期进入高位区间震荡格局，等待市场进一步指引。
• 豆粕：
  • 期货震荡回升，受美豆走势和需求短期良好交互影响。
  • KDJ低位交叉回升，进入技术性反弹阶段。
  • MACD低位震荡，绿色能量收窄，能否继续反弹尚待观察。
  • 短期低位震荡回升，美豆走势和中东局势变数影响，但反弹高度有限。

下周关注点

• 最重要：美国大豆产区生长天气、中美贸易协议执行后续、中国进口大豆到港及开机情况。
• 次重要：国内豆粕需求情况、国内油厂库存和下游采购情况。
• 再次重要：宏观和中东局势、俄乌冲突等。