需求预期良好，菜粕偏强震荡（菜粕周报6.16-6.20）

每周提示

• 本周菜粕市场关注需求预期和加拿大油菜籽关税战。

近期要闻

1. 国内水产养殖淡季中回升，现货市场供应偏紧需求回升。
2. 加拿大油菜籽年度产量小幅减少，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对油菜籽进口反倾销调查尚在进行。
3. 全球油菜籽今年产量小幅减少，主要受欧盟和加拿大产量影响。
4. 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响。

利多因素

1. 中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税。
2. 油厂菜粕库存压力不大。

利空因素

1. 6月国产油菜籽即将上市。
2. 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查仍有变数，菜粕需求尚处于季节性淡季。

当前主要逻辑

市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期。

主要风险点

1. 国内水产养殖需求短期偏淡。
2. 进口加拿大油菜籽到港增多。

菜粕交易策略

• 期货：短期震荡偏强，RM2509短期2600上方区间震荡，短线或观望。
• 期权策略：09合约卖出浅虚值看跌期权。

国内菜粕基本面数据

1. 菜籽到港量6月低于预期，进口成本偏强震荡。
2. 油厂菜籽库存继续回落，菜粕库存小幅回落至低位。
3. 油厂菜籽入榨量小幅减少。
4. 水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳。

国内油菜籽供需平衡表

• 2023年国内油菜籽产量3815.9万吨，总供给量3876.9万吨，总消费量3815.9万吨，期末库存1261.89万吨，库存消费比6.93%。

国内菜粕供需平衡表

• 2023年菜粕期初库存738.8万吨，产量666.7万吨，总供给量7605.8万吨，饲料需求量9000万吨，总需求9010.5万吨，期末库存1059.58万吨，库存消费比6.61%。

技术面分析

• 菜粕偏强震荡，需求回升和豆粕走势带动，菜粕短中期维持区间震荡格局。
• KDJ指标高位震荡回落，短期盘面偏强震荡，但指标处于高位，继续上涨空间或有限。
• MACD震荡回升，但红色能量收窄，短期震荡偏强，后续走势需等待油菜籽进口政策指引和豆粕带动。

基本面分析

• 菜粕短期受需求预期良好和豆粕走势带动短期震荡偏强，但上涨空间受豆粕影响。
• 进口油菜籽到港量6月低于市场预期，水产需求逐渐进入旺季，菜粕现货价格相对平稳。
• 6月供需基本面菜粕进入供需两旺格局，加上豆粕走势带动，菜粕2509合约短期或回归区间震荡格局。

下周关注点

• 最重要：美国大豆产区种植天气状况、加拿大油菜籽出口和国内压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况。
• 次重要：国内豆粕和水产需求情况、国内油厂菜粕库存和下游采购情况。
• 再次重要：宏观和巴以冲突等。