天风机械 广钢气体存储上游格局最好 弹性最强

这份研报分析了广钢气体在存储气领域的上游格局和弹性，指出公司订单、利润率和零售气业务在2026年有望出现三重拐点。订单方面，广钢作为两存核心供应商，因美国AP交付质量问题，中标确定性提升；利润率方面，2025年Q3开始提升，2026年有望进一步改善；零售气方面，超临界二氧化碳等新产品放量及经销转直销将改善利润率。报告认为存储市场空间广阔，公司竞争地位认知存在差异，给予积极推荐评级。

广钢气体所处的气体赛道，特别是存储气领域，市场空间巨大。报告指出，相对于广钢当前的存储气存量，市场至少有5倍的增量空间。同时，市场对广钢在存储及逻辑先进制程领域的竞争地位认知仍有较大差异，未来随着公司业务拓展和竞争地位提升，行业前景值得期待。

研报重点分析了广钢气体的三重拐点：订单拐点、利润率拐点和零售气拐点。订单拐点方面，关注广钢作为两存核心供应商的中标机会；利润率拐点方面，分析下游产能利用率提升对公司利润率的积极影响；零售气拐点方面，关注超临界二氧化碳等新产品放量及经销转直销对利润率的改善作用。

市场对广钢气体的当前现状判断存在认知差异。报告认为，虽然公司已在存储气领域占据一定地位，但市场对其竞争力和未来增长潜力尚未充分认识。公司存储气存量与市场空间相比仍有较大提升空间，且在逻辑先进制程领域具有潜在优势，这些方面市场认知仍有待提升。

研报提示，虽然广钢气体在存储气领域前景广阔，但市场竞争加剧可能影响其市场份额和利润率。此外，新产品放量和经销转直销的进程也存在不确定性，可能影响公司业绩表现。同时，宏观经济波动和下游行业需求变化也可能对公司经营产生影响。