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这份研报主要讲了什么内容？
这份研报聚焦云计算算租板块框架，核心内容包括云计算定义、行业驱动因素、盈利模式差异、AI带来的变化及范式迁移。报告分析了云计算作为资源集中分配的基础设施，涵盖IaaS、PaaS、SaaS及AI时代新增的MaaS服务模式，并探讨了公有云、私有云、混合云的部署情况。行业周期由需求侧驱动，当前由AI大模型驱动云计算从资源租赁转向智能服务。国内云商盈利弱于海外，主要因IDC成本占比高、IaaS等低毛利业务占比高，AI推动商业模式向价值定价转变，提升长期毛利。单一云商研究核心为量价利，AI推动量价利边际改善。
云计算行业的发展趋势是什么？
云计算行业发展趋势呈现AI驱动下的范式迁移。行业周期由需求侧驱动，过往核心驱动力为移动互联网和传统行业数字化，本轮由AI大模型驱动，推动云计算从资源租赁转向智能服务。服务模式从IaaS、PaaS、SaaS扩展至MaaS，部署模式包括公有云、私有云、混合云。国内云商盈利弱于海外，但AI带动商业模式向价值定价转变，提升长期毛利。未来需关注智能体（Agentic）云计算范式迁移，云厂商布局相关基础设施与平台的进展，以及开源模型落地对云计算量价的支撑作用。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了云计算算租行业的市场空间、竞争格局及盈利模式。报告指出单一云商研究核心为量（市场空间、市占率）、价（竞争力、景气度）、利润率（规模效应、AI业务占比、出海），AI推动量价利边际改善。国内云商盈利弱于海外，主要因IDC成本占比高、IaaS等低毛利业务占比高，AI带动商业模式向价值定价转变。此外，报告还关注了海外云商财报对AI提振云计算需求、定价、利润率的验证，以及开源模型落地情况。
当前云计算市场的现状如何？
当前云计算市场呈现AI驱动的结构性变化。行业周期由需求侧驱动，当前由AI大模型驱动云计算从资源租赁转向智能服务。服务模式从IaaS、PaaS、SaaS扩展至MaaS，部署模式包括公有云、私有云、混合云。国内云商盈利弱于海外，主要因IDC成本占比高、IaaS等低毛利业务占比高，但AI带动商业模式向价值定价转变，提升长期毛利。单一云商研究核心为量价利，AI推动量价利边际改善。市场需关注智能体云计算范式迁移及开源模型落地对量价的支撑作用。
研报提示了哪些风险？
研报提示了AI大模型发展不及预期和云厂商竞争加剧两大风险。AI大模型发展不及预期可能导致云计算需求增长不及预期，而云厂商竞争加剧可能削弱AI带来的定价权与毛利提升空间。此外，需关注智能体云计算范式迁移的进展，以及开源模型落地对云计算量价的支撑作用。这些因素可能影响云计算行业的长期发展格局。