新能源与电力设备卖方会议纪要（2026年8月13日）

一、核心结论 本次会议围绕新能源与电力设备板块核心标的及行业趋势展开，覆盖锂电、光伏玻璃、绿电等细分领域，明确锂电储能主升浪的健康逻辑、光伏玻璃供需调节方向，同时披露星源材质、滨海能源等公司的关键事件及特斯拉太阳能工厂布局信息。

二、重点公司与事件

1. 宁德时代锂电产业链景气度维持高位 （1）产能与排产：2026年下半年锂电需求上修明显，2027年公司排产增速同比超30%，全年排产预计超1.2太瓦时；第四季度排产有望进一步上修。 （2）上游材料预期：中游材料涨价逻辑清晰，隔膜及负极隔膜供应紧张，第三季度或启动提价，负极环节有望向上游传导原材料价格压力。 （3）新技术放量节奏：快充领域神行二代电池年底放量，下游超充系列电池需求增长；凝聚态电池已在高端车型实现示范运营，适配换电体系；钠电池2026年储能端出货约1吉瓦时，在手订单充沛，2027年出货目标超30吉瓦时。

2. 东吴电新锂电基本面复盘逻辑 （1）周期对比：以2021年锂电动力主升浪为参照，当前储能主升浪更健康，核心体现在供需端国家严格限制锂电环节扩产，中长期产能利用率将保持稳定，材料端扩产态度谨慎。 （2）库存与估值：当前锂电产业链处于常态化低库存运行模式，龙头企业宁德时代估值约15倍，处于历史低位区间。 （3）投资方向：明确锂电行业2021-2022年动力、2025-2026年储能两波主升浪，核心推荐宁德时代，优选铜箔、铝箔、隔膜等环节，关注钠电池、固态电池等新技术方向。

3. 星源材质收购邦斯电子进展 （1）收购计划：星源材质拟现金收购邦斯电子73.5%股权，后续将推进股东大会流程；隔膜主业马来西亚项目投产后暂不新增资本开支，将聚焦半导体材料打造第二增长曲线。 （2）标的价值：邦斯电子是国内唯一达到量产级别的多层压电陶瓷厂家，也是国内唯一通过国家宇航级测试标准的企业，技术源自清华大学李龙土院士的低温压电陶瓷独石工艺，拥有5-10年技术领先窗口。 （3）财务与订单：邦斯电子2026年营收指引约1.5亿元，净利润达6000万元级别，对应约40%净利率，下游覆盖MFC、宁德时代系锂电涂布、低轨卫星、光刻机、医疗等多赛道，在手订单充足，产能可满足当前需求，扩产成本较低，卖方对星源材质维持重点推荐。

4. 信义光能光伏玻璃行业进展 （1）供需格局：光伏玻璃行业供给端自2026年7月起减产加速，当前全球在运产能约89000吨；需求端2026年中国光伏装机预计减少约1/3，全球减少15%-20%，国内无新增产能投放。 （2）价格与盈利：2.0毫米玻璃当前主流价约9.5元/平方米，回到2026年上半年均价，二三线厂商仍处于亏损状态，头部企业信义光能、福莱特基本实现盈亏平衡。 （3）产能与布局：反内卷政策对光伏玻璃直接作用有限，以市场化调节为主；头部企业国内停线、海外扩产，全球份额超1/3，海外市场售价较国内溢价20%-50%，未来900吨以下落后产能将陆续退出，企业资本开支回落、财务健康，已布局TCO玻璃等技术研发适配新兴需求。

5. 滨海能源股价异动与绿电布局 （1）股价表现：滨海能源股价大涨创7月以来新高，当前位置或为行情起点，公司大股东7月增持5.5%，持股比例达29.3%，接近举牌上限。 （2）绿电价值：公司此前绿电项目延期，互动平台回复2026年8月1日实现通电；2027年欧盟电池护照法规落地，负极生产电耗占电池碳排放15%，公司绿电成为稀缺资产；2027年公司绿电规模有望达20万吨，若按吨净利2000元计算，对应收益约4亿元，当前市值仅30亿元，具备较大弹性空间。

6. 特斯拉拟建太阳能电池板工厂 （1）项目规划：特斯拉计划投资最高101亿美元，在得州新建名为“Crystal Sun”（水晶太阳）的大型太阳能电池板工厂，选址位于休斯敦西南方向约45分钟车程处，目前已申请税收优惠以抵消项目成本，同时在多个州考察其他选址。 （2）供应链关联：国内相关企业为特斯拉太阳能瓦片玻璃及储能门玻璃相关产品的合格供应商。

三、后续关注

1. 锂电板块：需跟踪宁德时代2026年第四季度及2027年排产落地情况，中游隔膜、负极提价的实际推进节奏，以及神行二代、凝聚态电池等新技术的客户导入与装车数据。
2. 星源材质：需跟踪收购邦斯电子的股东大会通过情况，以及半导体材料业务的拓展进度。
3. 光伏玻璃：需跟踪行业落后产能退出节奏，以及海外扩产的落地进展，光伏玻璃价格后续的修复空间。
4. 滨海能源：需跟踪绿电项目的实际运营及电价水平，以及2027年绿电收益的兑现情况。
5. 特斯拉太阳能工厂：需跟踪项目的审批与建设进度，以及对国内相关供应链企业的订单释放情况。