2026年8月5日新能源与电力设备卖方会议纪要

一、核心结论

1. 光伏产业2026年中仍处磨底阶段，需从中报中梳理确定性机会，供给侧优化仍在等待落地。
2. 电力系统建设进入关键期，新能源消纳与保供压力并存，光伏等绿电当前短期投资确定性排序靠后。
3. 锂电行业新周期已现清晰底部，需求与估值双维度均具备修复空间，产业链白马标的具备投资价值。

二、重点产业与事件梳理

1. 光伏产业2026年中策略共识 （1）行业核心状态：当前光伏产业整体处于持续磨底阶段，产业链各环节均在等待供给侧结构的进一步优化，暂无明显反转信号。 （2）投资机会指向：中报业绩具备确定性的标的将成为重点关注方向，本次策略内容属于“旬讲系列”中的光伏2026年中专项内容，相关分析可通过指定笔记链接获取更详细信息。

2. 新型电力系统建设专项部署 （1）核心政策文件：本次印发的《新型电力系统建设十五规划》聚焦新能源消纳、电力保供、市场机制三大核心任务，明确了多维度的指标要求与目标安排。 （2）关键约束与目标：政策将新能源利用率调整为分地区分档管理模式，设置全国电力供应充裕度高于1.1作为唯一约束性指标；明确2030年非化石电源电力支撑水平达40%左右、“十五五”新增电网侧独立式新型储能约8000万千瓦的预期性目标。 （3）当前电力市场状态：我国电力市场因有效装机不足，供需关系持续偏紧，多省份现货电价逐月同比上涨，市场预计明后年将正式进入电价上涨周期。 （4）电力行业投资建议：建议聚焦成本端稳定的绝对收益品种，优先关注核电、煤电一体化、水电相关标的，绿电标的短期确定性排序靠后。

3. 锂电新周期供需全面研判 （1）需求端增长态势：2026年锂电行业需求增速接近40%，2027年有望接近25%，多元化需求结构可对冲单一市场波动；动力电池各细分板块、海内外储能市场均有明确增长支撑，国内储能中期空间达500-600GWh，2027年海外储能增长预期达60%。 （2）供给与盈利判断：多数环节扩产有序，无全局性过剩情况，行业盈利底部已清晰显现，当前产业主流龙头对应2027年市盈率（PE）仅13-14倍，具备30%以上的估值修复空间。 （3）投资决策指向：当前时点应坚定看好锂电产业链的白马公司，优先布局具备成本优势与技术壁垒的核心标的。

三、后续关注方向

1. 光伏产业供给侧优化的具体落地节奏，以及相关企业中报业绩的实际表现，判断产业是否具备反转动能。
2. 新型电力系统建设相关政策细则的出台情况，包括分地区分档新能源利用率的具体执行方案、储能项目的补贴与落地进度，跟踪电力供应充裕度指标的变化。
3. 锂电行业需求的实际释放情况，尤其是海内外储能市场的订单落地节奏，以及供给端扩产的实际执行情况，验证盈利与估值修复逻辑的可持续性。
4. 电力价格上涨的实际幅度与持续时间，以及核电、煤电一体化、水电标的的成本端稳定性，确认绝对收益品种的投资性价比。