东吴环保 朔元撷理 绿色动力A H 业绩 分红双

2025年归母净利润6.18亿元，加回资产减值后达8.09亿元，同比增长11%。主要增长动力来自供热业务大幅提升（112万吨，同比+99%）、炉渣提价、AI应用降本及债务置换节约财务费用。2026年Q1供热量31万吨，同比增长36%，同时新增收购新密和上蔡项目。危废减值风险已出清，2025年计提1.98亿元后账面价值剩0.57亿元。真实ROE提升至10%。

与阿里云合作，AI技术已在通州项目实现自动投入率达95%+，锅炉产汽量提升5.93%，厂用电率降低9.86%，上网电量增加4.48%，环保耗材耗量降低约15%。全面铺开后预计为2025年带来14%盈利弹性。该技术在提升运营效率、降低成本方面效果显著，是公司未来增长的重要驱动力之一。

2025年每股派息0.32元，同比增长25%，分红比例达73.53%。经营净现金流18.46亿元，同比增长28%，简易自由现金流15.85亿元，同比增长48%。测算分红潜力达195%，显示公司有较强分紅意愿和能力，未来分红仍有较大提升空间。H股股息率6.84%，A股股息率4.41%。

环保行业受益于政策支持、环保要求提升及企业可持续发展需求，持续保持增长态势。AI、大数据等新技术的应用正推动行业向智能化、精细化方向发展，提升运营效率和管理水平。危废处理、资源回收利用等领域存在结构性机会，行业龙头凭借技术、规模和品牌优势有望获得更高市场份额。

主要风险包括应收账款回收风险，需关注客户信用及回款情况。资本开支可能超预期上行，需警惕对现金流造成压力。此外，环保政策变化、市场竞争加剧等因素也可能对公司经营产生影响。公司需持续加强风险管理，确保稳健经营。