观势北交所：中观维度深度思考

核心观点与关键数据

• 市场估值与情绪： 北交所市场估值处于历史低位，30倍出头，低于科创板和创业板，处于中枢以下位置。成交情绪偏低，日均成交额约180亿，低于去年全年的281亿。市场处于情绪周期底的位置。
• 政策利好： 政策端利好持续释放，政策水龙头已拧开，流速逐渐加快。近期政策密集，包括北交所基金产品上报、ETF测试、三个月持有期产品上报等，预计后续政策将继续落地。
• 市场表现： 北证50指数近期跑赢双创，8月份市场值得重视，可能迎来类似2023年深改十委团之后的北交所机会。

研究结论

• “折后蓄势破阵开心”： 市场处于低估位置，政策利好逐步释放，公司回购增持积极，8月份是储备月，看好8月到12月的市场表现。
• “稀缺性+句式创新”： 稀缺性是北交所投资的重要维度，关注具有稀缺性的成长公司，挖掘具备成长潜力的中小企业。
• 稀缺性标的领域： 关键材料（AI、半导体）、新材料、高端制造、科学仪器、医药生物。
• 并购重组： 并购重组是北交所重要投资方向，关注通过并购扩大业务边界、完善技术体系的公司。
• 上市后备军： 北交所将迎来更多优质科技公司，主要集中在半导体、高端元器件、科学仪器、关键材料等领域。
• 周度观点： 13家公司上半年业绩增长，6家公司亏损收窄。市场情绪修复将持续，关注成交额放大和政策落地节奏。

投资建议

• 关注具有稀缺性的成长公司，从核心产品、并购重组、后备企业三个维度挖掘标的。
• 关注公司回购增持、超跌反弹机会。
• 关注并购重组带来的业务边界扩大和技术体系完善。
• 关注北交所开始五周年后的市场机会。