传媒互联网周报：ChatGPT有望提升广告货币化率，中观维度持续看好游戏板块

传媒板块本周表现：行业下跌 2.75%，跑输沪深 300，跑赢创业板指。本周（2.17-2.24）传媒行业下跌 2.75%，跑输沪深 300（-0.70%），跑赢创业板指（-3.33%）。其中涨幅靠前的分别为 ST 明诚、汤姆猫、因赛集团、三六零等，跌幅靠前的分别为新华传媒、昆仑万维、惠程科技、天娱数科等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名倒数第 2 位。 重点关注：ChatGPT 有望提升广告货币化率，中观维度持续看好游戏板块。 1）从海外市场来看，微软从两个层面提升搜索广告货币化率。一方面从存量市场维度，ChatGPT 依托 New Bing 通过提升搜索效率，以提升广告市场份额，另一方面从增量市场维度，微软尝试允许在 New Bing 搜索结果中出现付费广告链接。反观中国市场，国内的搜索广告改善需要待百度大模型的落地，我们认为类 ChatGPT 的大模型有望提升 4A 公司、广告代理公司等企业内部生产效率从而提升企业毛利率，从落地和直接改造维度我们认为排序是营销＞虚拟人＞游戏＞影视生产。从投资维度来看，一方面关注兼具海外业务且接入 ChatGpt 模型的上市公司，另一方面关注拟接入百度文心一言的上市公司；2）中观维度持续看好游戏，一方面游戏政策回暖趋势持续，另一方面 ChatGPT 赋能游戏交互，AIGC 对算力、云计算等技术发展有推动作用，或助力云游戏基础设施建设。 本周重要数据跟踪：2023 年全球手游收入有望重回上升通道，芒果 TV 综艺持续领先。1）本周电影票房 5.02 亿，环比减少 42.85%。票房前三名分别是《蚁人与黄蜂女：量子狂潮》、《流浪地球 2》和《满江红》；2）综艺节目方面，《大侦探第八季》、《快乐再出发第二季》和《时光音乐会第二季》排名居前。前10 的综艺中芒果 TV 占 6 席；3）本周游戏方面，根据 Sensor Tower数据，2022 年全球手游收入为 788 亿美元，较 2021 年下降近 9%，但与 2019年收入相比仍高出 25%。预计 2023 年全球手游收入重回上升通道，超过 810亿美元；4）海外数字藏品市场，最近 7 日成交额前三名为 MechMindsAI、Bored Ape Yacht Club（无聊猿）和 Mutant Ape Yacht Club（变异猿）。 投资建议：1）外部负面冲击减弱之下的基本面及估值低位修复可能，重点推荐线下娱乐及广告营销产业链，自下而上关注低估值游戏个股，影视 IP推荐万达电影、光线传媒、华策影视、阅文集团等；广告营销及互联网产业链推荐分众传媒、芒果超媒、哔哩哔哩、兆讯传媒等标的；游戏板块推荐恺英网络、三七互娱、吉比特、完美世界等标的；潮玩行业关注泡泡玛特；2）关注元宇宙、web3 为代表的新科技落地进展，近期 ChatGPT 全球范围引发关注，建议关注相关主题投资机会，推荐视觉中国、中文在线等标的。 风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。 板块周表现回顾 本周表现回顾：行业下跌 2.75%，跑输沪深 300，跑赢创业板指 本周（2.17-2.24）传媒行业下跌 2.75%，跑输沪深 300（-0.70%），跑赢创业板指（-3.33%）。其中涨幅靠前的分别为 ST 明诚、汤姆猫、因赛集团、三六零等，跌幅靠前的分别为新华传媒、昆仑万维、惠程科技、天娱数科等。 表1：本周传媒板块表现 横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名倒数第 2 位。 图1：本周传媒行业涨跌幅排名倒数第 2 位 重点关注：ChatGPT 提升广告货币化率，中观维度持续看好游戏板块 ChatGPT 提升广告货币化率，有望探索广告变现新模式 从海外市场来看，ChatGPT 主要重塑搜索广告市场，微软从两个层面提升搜索广告货币化率：一方面从存量市场维度，ChatGPT 依托 New Bing 通过提升搜索效率。 以提升广告市场份额，具体来说 1）PC 端加强搜索体验，提升搜索引擎市占率，2）移动端提供更多搜索流量入口，如计划推出 New Bing 和 Edge 手机端应用软件、计划将 New Bing 嵌入 Skype 以吸引更多广告商。 另一方面从增量市场维度，微软尝试允许在 New Bing 搜索结果中出现付费广告链接。微软已经开始与广告代理商商讨 New Bing 的广告付费业务，在其搜索结果中允许付费广告链接，并且在 New Bing 的聊天机器人中测试广告功能。 图 2：微软搜索引擎市占率提升带来营收增长 图3：New Bing 和 Edge 优化搜索引擎和浏览器体验 图 4：微软推出 New Bing 移动应用程序、并嵌入 Skype 图5：New Bing 聊天机器人中的广告投放 反观中国市场，国内的搜索广告改善需要待百度大模型的落地，而从广告营销的创意、制作及解决方案等环节，我们认为 NLP 语言大模型有望提升 4A 公司、广告代理公司等企业内部生产效率，从投资维度来看，一方面关注兼具海外业务且接入ChatGpt 模型的上市公司，如汤姆猫、昆仑万维、吉宏股份等，另一方面关注拟接入百度文心一言的上市公司，上周周报里我们详尽梳理了上市公司相关应用场景情况。 具体来说 A 股数字营销公司因处于中介代理环节，毛利率仅有个位数，而类 ChatGPT的大模型有望大幅提升广告生产效率从而提升毛利率，因而从落地和直接改造维度，我们认为较好的节奏排序是营销＞虚拟人＞游戏＞影视生产。 表2：接入海外 ChatGPT 的上市公司 中观维度持续看好游戏板块，关注 AIGC 算力层面的云游戏 1）游戏政策层面持续回暖。官媒发文重视游戏行业科技价值。新华网于 2 月 19日发布《别忽视游戏行业科技价值》文章，文章宣称“游戏产业从诞生起就与前沿科技密不可分”，并且随着游戏科技不断发展，“游戏科技近年来正在芯片、终端、工业、建筑等实体产业领域实现价值外溢，释放更多效能”，“游戏作为复合型的文化内容产品，既有天然的文化属性，也有深厚的科技属性，基于这两类属性，游戏行业还在不断丰富其经济属性，成为支持数字技术与实体经济融合发展的驱动器，并形成‘超级数字场景’”。 2）ChatGPT 赋能游戏交互。网易宣布旗下手游《逆水寒》将实装“逆水寒 GPT”。 《逆水寒》手游是网易 2023 年首个获得版号的项目，立志于打造一个“万物皆可交互”的自由开放世界，智能 NPC 是其中重要一环，使用 ChatGPT 同源的底层 AI技术。与传统游戏中设定好的、流程式交互的 NPC 不同的是，《逆水寒》手游中的NPC 完全由 AI 驱动，能够实现与玩家自由对话，并且基于对话内容，自主给出有逻辑的行为反馈，并记住与玩家的对话内容，基于玩家话中的意思，无限延展对话，给玩家提供高自由度、完全开放的全新体验。 图6：网易推出首个实装“游戏 GPT”手游《逆水寒》 3）从算力层面看，云游戏或受益于 AIGC 产业发展。云游戏是基于云计算的在线游戏方式，游戏中的计算在云端服务器进行，通过互联网接受玩家指令，同时将渲染完的游戏画面压缩后通过网络传送到用户终端。云游戏的发展高度依赖云计算、网络、大数据和人工智能等信息技术的发展，随着 AIGC 发展过程中对算力、云计算、网络和大数据等技术发展的推动作用，或助力提升云游戏发展所需技术方向的基础设施建设，优化和解决云游戏画面不稳定及卡顿等问题，推动云游戏行业的变革创新。 国内头部企业持续深入布局原游戏。云游戏内容端，多家游戏大厂在 iOS 上推出游戏云移植版本，譬如 2022 年米哈游推出《云·原神》、腾讯推出《云·天涯明月刀》手游、网易先后上线《云·梦幻西游》和《云明月之后》等游戏。渠道端，腾讯先锋、网易云游戏等云游戏平台丰富其云平台上游戏内容，B 站也基于阿里元境云游戏 PaaS 平台推出云试玩功能。 表3：国内游戏企业云游戏布局 本周行业数据更新 电影票房表现情况 本周（2 月 18 日-2 月 24 日）电影票房 5.02 亿，环比减少 42.85%。票房前三名分别是《蚁人与黄蜂女：量子狂潮》（1.38 亿，票房占比 27.42%）、《流浪地球 2》（1.04 亿，票房占比 20.80%）和《满江红》（8569 万，票房占比 17.07%）。 图7：本周电影票房（亿元） 表4：本周票房排名（2 月 18 日 - 2 月 24 日） 下周（2 月 25 日至 3 月 3 日）将有 8 部电影上映，其中热度较高的为《断网》，截至 2 月 25 日猫眼专业版上想看人数为 199,101。 表5：下周即将上映电影（2 月 25 日-3 月 3 日） 电视剧(网剧） 网络剧方面，本周《星落凝成糖》、《我们的日子》、《听说你喜欢我》、《夏花》和《三体》排名居前。 表6：网络剧收视情况（数据截至 2 月 24 日） 综艺节目 本周综艺节目方面，《大侦探第八季》、《快乐再出发第二季》和《时光音乐会第二季》排名居前。整体来看，本周排名前 10 的综艺中，芒果 TV 占 6 席，处领先地位。 表7：网络综艺节目表现情况（数据截至 2 月 24 日） 游戏 根据 Sensor Tower 数据，2022 年全球手游收入首次回落至 788 亿美元，较 2021年下降近 9%，但与 2019 年收入相比仍高出 25%。预计 2023 年全球手游收入重回上升通道，超过 810 亿美元，预计 2027 年收入将突破 920 亿美元。 图8：全球移动游戏年度内购收入趋势 本周游戏方面，《王者荣耀》为本周 iOS 游戏畅销和安卓游戏热玩第一名。《和平精英》和《原神》在 iOS 游戏畅销榜排名居前，《原神》和《蛋仔派对》在安卓游戏热玩榜上排名居前。 表 8：中国区 iOS 游戏畅销排名（截至 2 月 25 日） 表9：安卓游戏热玩排名 （数据截至 2 月 25 日） 数字藏品（NFT） 海外数字藏品市场，截至 2023 年 2 月 25 日 16 时 ,最近 7 日成交额前三名为MechMindsAI、Bored Ape Yacht Club（无聊猿）和 Mutant Ape Yacht Club（变异猿）。 表10：NFT 交易情况（数据截至 2023 年 2 月 25 日 16:00 时） 行业新闻 【Meta 推出名为“LLaMA”的 AI 大型语言模型与谷歌和微软竞争（财联社）】 2 月 25 日电，Meta Platforms 推出了一款用于构建人工智能(AL)聊天机器人和其他产品的研究工具，试图在一个最近主要由竞争对手谷歌和微软主导的领域为自己的技术造势。这款名为 LLaMA 的工具是 Meta 在大型语言模型领域的最新作品。据悉，目前 LLaMA 还没有在 Meta 旗下包括脸书和 Instagram 在内的产品中使用。该公司计划将这项技术提供给人工智能研究人员 。 Meta 之前推出了一个名为OPT-175B 的大型语言模型，但 LLaMA 是一个更新、更先进的系统。去年年底，Meta发布了另一款名为 Galactica 的模型，但因经常分享偏见和不准确的信息而遭到下架。 【工信部任爱光：我国人工智能核心产业规模达到 5000 亿企业数量接近 4000 家（科创板日报）】 25 日讯，工信部科技司副司长任爱光在 2023 全球人工智能开发者先锋大会上表示，我国人工智能核心产业规模达到 5000 亿，企业数量接近 4000 家。上海是工信部支持建设的首个国家人工智能创新应用先导区。近年来上海市抓住人工智能的发展机遇，持续汇聚各类创新要素和产业资源的集聚，在智能芯片、核心算法、智能终端和应用等关键领域实现了重大突破，已经成为全国乃至全球重要的人工智能发展高地。任爱光提出了几点建议：一要激发全球开发者创新活力，打造先锋技术策源地； 二是加强前沿技术谋划布局，打造交叉融合试验场；三是场景带动技术产品加速落地，打造资源共享大平台。 【