AIDC系列深度报告三：能源装备皇冠明珠，燃机迎全球景气周期

核心观点

• AI算力基础设施建设带动全球电力需求激增，北美电网承载能力不足，燃气轮机凭借其大容量、高效率、低度电成本等优势，逐渐成为北美AIDC主电源优先解，全球燃机行业迎来新一轮需求周期。
• 燃气轮机是能源装备领域的“皇冠明珠”，全球市场高度集中，CR3超过80%，主要被GE Vernova、三菱重工、西门子能源等海外企业占据主导地位。当前AI数据中心及公用事业需求快速增长，海外龙头订单持续攀升，产能排产至2030年前后，供需紧张加速产业链价值重估。
• 国内企业凭借成本优势、制造能力及工程经验，有望加速进入全球燃机供应链，实现整机及核心零部件国产替代。

关键数据

• 全球AI基础设施支出规模预计至2029年将达到7580亿美元。
• 全球数据中心容量预计将从2025年的103GW增长至2030年的200GW，期间新增约100GW。
• 北美绝大部分地区输电能力在2-6GW之间，远小于实际需求。
• 美国超过50%的输配电线路服役时间已超过20年。
• 2024年投运项目从提交并网申请到商业运行的周期已增至55个月。
• 全球主要数据中心的平均电网接入等待时间已超过4年。
• 全球燃气轮机市场2034年有望达到435亿美元。
• 2025年北美燃机市场空间为70.2亿美元，是全球最大的燃机市场。
• 全球叶片市场呈现双寡头格局，美国精密铸件公司（PCC）和英国豪迈集团（HWM）合计占据72%份额。

研究结论

• AI数据中心建设、电力需求增长及能源转型推动全球燃机需求进入新一轮景气周期。
• 海外燃机龙头供应紧张打开国产替代窗口，国内燃机产业链迎全球化发展机遇。
• 建议关注燃机OEM：杰瑞股份、泰豪科技，燃机整机：东方电气、上海电气、中国动力、汽轮科技、福鞍股份，核心零部件：应流股份、万泽股份、豪迈科技、联德股份、崇德科技，以及HRSG环节：西子洁能、博盈特焊、冰轮环境等。