中信建投机械全球燃机三巨头26Q2财报汇总行业高景气再获印证

全球燃机行业高景气再获印证

核心观点与关键数据

海外三大燃机龙头（西门子能源SE、三菱重工MHI、GE Vernova）2026年第二季度财报显示，订单、收入、盈利、产能、指引“五向齐升”，强验证全球燃机高景气周期。

订单情况

• SE：Q2燃气服务订单99.7亿欧元（15GW），同比+62%、环比+12%；大型燃机在手订单达730亿欧元，同比+38%（69GW正式+26GW预留）。
• MHI：Q2新签10台大型燃机（约4GW），同比+2台、环比+6台；GTCC业务订单额9300亿日元，同比+54%、环比+35%；在手订单80台/35GW。
• GEV：新签12.1GW，同比+137%、环比+49%；正式在手订单44→53GW，排产预留订单56→63GW，合计订单100→116GW。

产能扩张

• SE：中型燃机FY26产能80台→FY28 100台；大型燃机FY26产能35台→FY28 50+台。
• MHI：目标2030财年重型燃机产能较2024财年翻番。
• GEV：26Q3年化产出提升至20GW，2028年24GW，2030年30GW。

指引上调

• SE：集团利润率趋向10%-12%上限；上调全球燃机需求至110-120GW/年（约一半来自美国数据中心及发电）。
• MHI：FY26 GTCC订单指引由2.3万亿日元上调至2.4万亿；能源系统板块利润+27%至3400亿日元，利润率13.0%→15.5%。
• GEV：26年底燃机签约目标上调至125GW以上，2027年签约规模仍将高于该水平。

盈利与价格

• SE Gas Services：利润率13.0%→17.3%（利润+60%）。
• MHI能源系统：利润率13.3%→18.9%（利润+80%）。
• GEV Power：利润率16.4%→18.8%。
• 价格上行：26H1燃机订单价格较25Q4高出20%+。

研究结论

三巨头Q2订单、收入、利润率、产能、指引同步高增并集体上修，在手订单规模为未来交付提供极强可见度，全球燃机供需将持续紧张、高景气延续。国产燃机凭借交付能力及高性价比优势加快出海，坚定看好国产燃机出海方向，重点看好整机【中国动力】【杰瑞股份】【上海电气】等，推荐零部件【应流股份】【万泽股份】【联德股份】等。