同飞股份液冷CDU卡位核心客户-260811

同飞股份凭借储能液冷和数控装备液冷领域的龙头地位，在液冷CDU技术和出货量上居国内头部水平。公司与多家头部液冷台厂联合开发CDU，后续基本独供。1MW产品已进入英伟达RVL名录，样机已发美国客户测试；2MW+产品预计年内送样，有望获取海外较高份额。

CSP客户对液冷环节集成度要求提升，冷板厂商普遍缺乏CDU生产能力，急需代工扩展解决方案能力。Rubin标配液冷推动CDU市场空间扩大，为新晋厂商提供生存空间。国内液冷CDU市场尚处于发展初期，头部厂商加速卡位，未来市场空间广阔。

研报重点分析了同飞股份的液冷CDU业务、储能液冷业务和数控装备温控业务。在液冷CDU方面，公司凭借技术和出货量优势占据国内头部地位；在储能液冷方面，公司预计占全球30-40%份额，后续年化增速30%+；在数控装备温控方面，公司为国内龙头，实现对日韩进口替代，并有望出海。

当前液冷CDU市场处于快速发展阶段，但行业格局尚未稳定。国内头部厂商加速卡位，海外市场空间广阔。同飞股份凭借技术和客户资源优势，在液冷CDU市场占据有利地位。但行业竞争激烈，技术迭代快，公司需持续保持技术领先优势。

研报提示，液冷CDU市场竞争激烈，技术迭代快，公司需持续保持技术领先优势。同时，海外市场拓展存在不确定性，需关注国际政治经济环境变化。此外，储能液冷和数控装备温控业务也存在行业周期性风险和客户集中度风险。