核心观点
- 科技股表现强劲：纳指100 ETF (QQQs) 上涨77个基点，主要受软件股财报超预期表现驱动，TEAM、TWLO、NET 等软件公司股价大幅上涨。
- 软件业务增长加速：TEAM 云业务增速加速至31%，NET 软件业务增速加速至36%，TWLO 有机营收增速加速至16.7%。
- AI 贡献逐渐显现：TEAM 的 Rovo 产品被超过80%的财富500强企业使用，NET 的代理式AI流量占比超过50%，AI 叙事逐渐具体化。
- 企业级业务稳健：TEAM 签署了史上最大企业级订单，NET 企业级客户数量同比增长27%，企业级业务执行力持续增强。
- AI 变现方式多样：TEAM 通过平台使用率提升、席位扩张、交叉销售等方式实现AI变现，NET 则通过 Monetization Gateway、Wallets 和 cloudflare.pay 等构建代理对网站的商业模式。
- 周期性反弹持续：MCHP 订单量达到四年来的最高水平，ABNB 间夜量增长加速至两位数，酒店业务增长约3倍于住宅业务。
- AI 供应链受限：MCHP 内部晶圆厂产能充足，但外部代工和OSAT 产能受限，可能导致其无法完全捕捉所有增长机会。
- 估值和增长预期：Bulls 认为软件公司受益于AI，未来增长空间广阔，而 Bears 则担心估值过高，增长可能放缓。
关键数据
- TEAM：F4Q26 营收同比增长28%，非GAAP EPS 1.87美元；F1Q27 营收指引同比增长19%-20%，云业务增长28.5%。
- NET：Q2 营收同比增长35.9%，RPO同比增长38%，新客户预订量增长创五年新高；2026财年营收指引同比增长32%。
- TWLO：Q2 营收同比增长22%，有机营收同比增长16.7%；2026财年有机营收指引同比增长13%-13.5%。
- AKAM：Q2 营收同比增长5.4%，CIS 业务营收同比增长39%；2027年营收增长预期为10%-15%。
- MCHP：F1Q27 营收同比增长38%，非GAAP EPS 0.76美元；2026年数据中心营收预计将达到10亿美元。
- ABNB：Q2 营收同比增长16.5%，间夜量增长10.3%；2026财年营收增长预期至少15%。
研究结论
- 软件行业受益于AI：AI 技术的进步和应用场景的拓展，为软件公司提供了新的增长动力，软件业务增长加速，AI 变现方式多样。
- 企业级业务稳健：企业级客户需求持续增长，软件公司企业级业务执行力增强，未来增长空间广阔。
- 周期性反弹持续：数据中心和酒店业务复苏，AI 供应链受限，但软件公司整体增长势头强劲。
- 估值和增长预期存在分歧：Bulls 认为软件公司受益于AI，未来增长空间广阔，而 Bears 则担心估值过高，增长可能放缓。
