【天然橡胶周报（RU&NR）】产区天气短期扰动，沪胶阶段性反弹

主要观点及策略概述

PART ONE：主要周度数据变动回顾

• 期货及现货行情回顾：本周国内产区降雨扰动频繁，原料供应紧缺，泰国工厂出货积极性提升，杯胶采购价止跌反弹，成本端支撑再次显现。天胶社会总库存延续降库，周期内受橡胶仓库火灾事故情绪影响，泰混局部现货流动性收紧，期现基差缩窄，叠加商品氛围转暖提振，胶价止跌向上回升，呈现宽幅上涨。截至8月7日收盘，RU主力收169005元/吨，周度上涨525元/吨（+3.21%），20号胶主力收14795元/吨，周度上涨635元/吨（+4.48%）。

PART TWO：行情回顾

• 产区天气短期扰动，沪胶阶段性反弹：国内产区降雨扰动频繁，原料供应紧缺，有价无市；泰国工厂出货积极性提升，杯胶采购价止跌反弹，成本端支撑再次显现。天胶社会总库存延续降库，周期内受橡胶仓库火灾事故情绪影响，泰混局部现货流动性收紧，期现基差缩窄，叠加商品氛围转暖提振，胶价止跌向上回升，呈现宽幅上涨。
• 现货市场价格止跌反弹：RU主力收169005元/吨，周度上涨525元/吨（+3.21%）；20号胶主力收14795元/吨，周度上涨635元/吨（+4.48%）。
• 盘面持仓：RU 2609合约加速移仓；RU持仓回落，NR持仓回升。
• 盘面价差：RU-NR价差小幅收窄，NR月差走强。

PART THREE：橡胶供需基本面数据

• 产区天气：厄尔尼诺趋势增强。
• 上游原料：胶水价格高位横盘。
• 主产国产量：6月ANRPC累计产量447.3万吨（-1.66%）。
• 主产国出口量：6月ANRPC累计出口量439.1万吨（-6.08%）。
• 中国进口：1-6月中国进口天然橡胶313.11万吨（+0.17%），6月环比增加14.28%，同比增加4.27%。主要进口国为泰国、科特迪瓦、越南。
• 中游库存：截至8月2日，中国天然橡胶社会库存116.9万吨，环比下降2.2万吨，降幅1.85%；青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量65.4万吨，环比减少1.41万吨，降幅2.12%。
• 下游轮胎需求：截至上周，中国全钢轮胎样本企业产能利用率为63.64%，环比-0.16个百分点，同比+3.58个百分点；半钢轮胎样本企业产能利用率为64.57%，环比+0.59个百分点，同比-5.14个百分点。预计下周期轮胎样本企业产能利用率仍有恢复性提升空间，但下游订单偏弱，多家企业维持控产状态。
• 下游轮胎库存：山东地区胎库存天数小幅下降。
• 汽车及重卡：6月汽车产销同比分别下降1.2%和3.2%；7月重卡销量同比增长8.4%，1-7月累计同比增长约21%。
• 轮胎出口：1-6月橡胶轮胎累计出口494万吨（-1.0%），6月出口91万吨，同比+11.7%。
• 成本利润：全乳胶交割利润亏损，20号胶生产利润亏损。
• 期现价差：混合期现价差小幅缩窄，NR交割利润亏损。

研究结论

• 国内产区天气扰动，原料供应紧缺，成本端支撑显现，胶价呈现宽幅上涨。
• 天胶社会总库存延续降库，期现基差缩窄，商品氛围转暖提振胶价。
• 中国天然橡胶进口量环比回升，但增量空间有限。
• 下游轮胎需求小幅波动，订单偏弱，企业维持控产状态。
• 轮胎出口回暖，但价格内卷持续压制企业盈利。
• 成本利润亏损，期现价差缩窄，胶价短期反弹，但趋势性上行驱动不足。