天然橡胶周报（20240520-20240524）：若产区天气未得到缓解，胶价短期或维持偏强震荡

和合期货：天然橡胶周报（20240520-20240524） ——若产区天气未得到缓解，胶价短期或维持偏强震荡 作者：江波明 期货从业资格证号：F3040815期货投询资格证号：Z0013252电话：0351-7342558 邮箱：jiangboming@hhqh.com.cn 摘要：国内外主产区进入增产期，由于高温少雨天气持续导致整体开割偏慢，供应端有所支撑。而需求方面，下游轮胎开工率恢复高位，汽车出口及产销数据表现亮眼，车市消费刺激政策及房地产政策出台加持下终端需求预期较为乐观。库存方面，销区现货供应紧张，下游存在一定补库需求，青岛地区天胶保税和一般贸易延续去库。综合来看，供应支撑，需求或有所好转，若主产区干旱天气得不到彻底缓解，预计下周胶价偏强震荡，需重点关注主产区天气情况。 风险点：供给上量，宏观风险、需求放缓。 目录 —若产区天气未得到缓解，胶价短期或维持偏强震荡.-1- 一、本周行情回顾...................................................................-3- 二、新胶开割上量偏慢,下游补库延续去库.............................-4- 三、轮胎开工率维持高位，重卡销量低于同期.......................-4-四、汽车出口保持高水平，产销数据延续增长势头...............-5-五、美联储态度偏鹰，国内政策不断出台.............................-8- 六、天然橡胶市场综述及后市展望........................................-8- 风险点：.....................................................................................-9- 风险揭示：.................................................................................-9- 免责声明：.................................................................................-9- 一、本周行情回顾 数据来源：文华财经和合期货 本周天胶主力合约继续上涨。国内外产区干旱天气尚未得到完全缓解，新胶上量有限，叠加国内现货资源偏紧，部分工厂刚需补库，胶价获得支撑。截止本周五收盘，天然橡胶主力合约收盘价15025元/吨，较上周五收盘价上涨2.32%。 截至5月23日上海地区天然橡胶市场主流行情继续上涨：22年全乳报 14000-14200元/吨左右，越南3L胶报14100-14200元/吨左右，泰国3号烟片 报价17800-18000元/吨左右。 图1：天然橡胶市场价格 数据来源：生意社、和合期货 二、新胶开割上量偏慢,下游补库延续去库 全球天胶产区步入新一轮开割季，近期国内外主产区仍存在高温少雨的现象，开割进度偏慢。由于海外到港周期内呈现缩减态势，青岛港口入库量不多。此外库存去库幅度扩大一定程度上刺激胶价上调。截至2024年5月19日，青岛地区 天胶保税和一般贸易合计库存星54.8万吨，环比上期减少1.84万吨，降幅3.25%。保税区库存7.24万吨，降幅3.69%;一般贸易库存47.56万吨，降幅3.18%。 图2：天然橡胶库存 数据来源：文华财经和合期货 三、轮胎开工率维持高位，重卡销量低于同期 周内样本企业排产多保持稳定，轮胎开工率维持高位。半钢胎样本企业产能利用率为80.09%，环比上涨0.90个百分点，同比上涨2.78个百分点。全钢胎 样本企业产能利用率为66.20%，环比上涨0.92个百分点，同比下降0.48个百分点。 图3 数据来源：文华财经和合期货 重卡销量在4月环比回落、同比略增。据统计，4月我国重卡销量约8.7万辆，环比大幅下降25%，同比小幅增长5%。从过去八年同期重卡销量来看，今年4月销量虽然高于2022年4月（4.38万辆）和2023年4月（8.31万辆），但是低于其他年份的同期销量。 四、汽车出口保持高水平，产销数据延续增长势头 据中国汽车工业协会分析，2024年4月，汽车出口同比保持快速增长。2024年4月，汽车出口50.4万辆，环比增长0.4%，同比增长34%。2024年1-4月，汽车出口182.7万辆，同比增长33.4%。 图4 数据来源：中汽协、和合期货 终端汽车方面，中汽协最新数据，4月，国内汽车产销分别完成240.6万辆和235.9万辆，环比分别下降10.5%和12.5%，同比分别增长12.8%和9.3%，14月，汽车产销分别完成901.2万辆和907.9万辆，同比分别增长7.9%和10.2%，产量增速较1-3月提升1.5个百分点，销量增速较1-3月下降0.3个百分点。 图5 数据来源：中汽协、和合期货 乘用车：5月1-19日，乘用车市场零售90.0万辆，同比去年同期下降5%，较上月同期增长19%，今年以来累计零售726.7万辆，同比增长6%；5月1-19日，全国乘用车厂商批发84.5万辆，同比去年同期增长3%，较上月同期增长3%，今年以来累计批发839.5万辆，同比增长10%。 新能源：5月1-19日，新能源车市场零售41.2万辆，同比去年同期增长26%，较上月同期增长10%，今年以来累计零售286.3万辆，同比增长32%；5月 1-19日，全国乘用车厂商新能源批发43.0万辆，同比去年同期增长37%，较上月同期增长6%，今年以来累计批发317.0万辆，同比增长31%。 图6：乘用车零售 图7：乘用车批发 数据来源：乘联会和合期货 五、美联储态度偏鹰，国内政策不断出台 国外方面，美国5月Markit综合PMI创两年新高，价格指数回升，市场将美联储的首次降息时间预估从11月推迟到12月。美国5月Markit服务业PMI初值创12个月新高，综合PMI初值创25个月新高。工厂投入价格上涨速度为2022年11月以来最快，服务提供商的支付价格和接收价格也增加。 美国5月18日当周首申失业金人数创9月以来的最大连续两周降幅。5月 18日当周，首次申领失业救济金人数下降至21.5万人，略低于市场预测的22 万人。截至5月11日的一周，持续申领失业救济金人数几乎没有变化，为179.4万人。 近期公布的5月会议纪要显示，多数官员认为近期美国通胀下行并未有更多进展，因此对通胀回归平衡目标仍然存在较大担忧，这将使美联储在更长时间内维持较高利率水平。有一些官员甚至认为，若通胀持续回升，将有可能进一步收紧货币政策。5月会议纪要明显比此前的决议内容偏鹰，使得短期美联储降息预期下降，美债利率上行。 国内方面，2024年5月17日召开全国切实做好保交房工作视频会议，多项房地产政策出台，在供需两端共同发力稳定房地产市场。需求端政策包括取消房贷利率下限、降低首付比例和下调住房公积金贷款利率政策，供给端政策和导向包括地方政府收购存量房、盘活存量土地和保障性住房再贷款。 月初商务部举行例行新闻发布会，商务部新闻发言人表示，汽车以旧换新补贴政策可以和新能源汽车购置税减免、购车金融信贷支持、企业配套优惠等叠加享受，形成组合包。 六、天然橡胶市场综述及后市展望 国内外主产区进入增产期，由于高温少雨天气持续导致整体开割偏慢，供应端有所支撑。而需求方面，下游轮胎开工率恢复高位，汽车出口及产销数据表现亮眼，车市消费刺激政策及房地产政策出台加持下终端需求预期较为乐观。库存方面，销区现货供应紧张，下游存在一定补库需求，青岛地区天胶保税和一般贸易延续去库。综合来看，供应支撑，需求或有所好转，若主产区干旱天气得不到 彻底缓解，预计下周胶价偏强震荡，需重点关注主产区天气情况。 风险点：宏观风险、橡胶产区供应上量、需求放缓风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。