【聚酯周报】地缘局势缓和，供应收缩需求回归

聚酯：地缘局势缓和，供应收缩需求回归

主要观点及策略概述

地缘局势缓和，供应收缩需求回归。

油品基本面概述

• 原油：伊朗与阿曼就调整霍尔木兹海峡航道进行磋商，特朗普表示将保留军事选项，但若海峡恢复通航可能解除封锁。
• 汽油：美国汽油需求旺盛，炼厂开工率高达97.2%，库存低于五年平均水平，RBOB逆势上涨。欧洲炼油厂产能向柴油倾斜，莱茵河水位恶化加剧供需错配。
• 柴油：欧洲炼油厂产能向柴油倾斜，俄罗斯成品油出口受限，中东原油供给扰动，全球成品油库存持续低位。

芳烃基本面概述

• PX：装置集中检修尾声，需求旺盛，跨区域套利流通增加，亚洲炼油商主动收紧汽油出口，汽油裂解价差逆势走强。
• PTA：8月份检修装置较多，供应收缩，开工率降至近年低位。9月份检修计划集中，部分8月检修装置影响延续至9月。
• 乙二醇：海外装置大规模停车或降负，库存持续下滑，基差走强至500，出口量增加。
• 芳烃调油需求：汽油经济效益碾压芳烃提取，炼厂优先保障燃料生产，PX生产商考虑削减开工率。
• 重整装置利润：增加，PX供需博弈加剧，跨区套利窗口扩大，亚洲PX对美国的套利窗口价差显著扩大。

聚酯基本面概述

• 乙二醇：海外供给收缩，库存持续下滑，聚酯需求转好，原油与石脑油下跌带动下游化工利润修复。
• 汽油：亚洲汽柴油高利润。
• 聚酯：负荷平稳，需求增长，国内与出口需求均提升。

观点评价体系及免责声明

• 报告由国贸期货能源化工研究中心撰写，分析师具有相关执业资格。
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