【聚酯周报】地缘局势紧张，调油需求持续推涨

主要观点及策略概述

地缘局势紧张导致原油价格上涨，调油需求持续推涨，聚酯产业链受成本和需求双重影响。

油品基本面概述

• 原油：中东冲突升级，金砖国家呼吁和平，沙特输油管道遭袭，美国要求霍尔木兹海峡油轮特定时段航行。全球原油供应脆弱，价格大幅上涨。
• 汽油：美国炼厂开工率高位，但成品油依然紧俏，汽油价格强势，辛烷值调和组分异常强劲。欧洲能源市场飙升，Ebob大涨，莱茵河水位改善但运输能力恢复需时。
• 柴油：裂解价差突破100美元/桶历史纪录，炼厂最大化中间馏分收率，挤占汽油产量。

芳烃基本面概述

• 供应：亚洲PX装置逐步恢复但不稳定，9月检修与重启计划多，国内PTA产能恢复但产量未同步释放，市场担忧大炼厂原料供应稳定性。
• 需求：亚洲汽油与重整油市场强势，调和需求旺盛，东南亚买家稳定采购支撑汽油裂解价差走强。混二甲苯驱动汽油需求，重整装置利润增加。
• PX：亚洲市场面临原料危机，定价逻辑转为关注霍尔木兹海峡和原油价格，现货升水结构凸显现货紧张。
• PTA：国内开工率回升至67%，9月检修装置重启，但市场担忧原料供应，PTA加工费收缩，下游负反馈明显。
• 乙二醇：海外装置区域性大面积停车或降负，全球贸易流向重构，华东主港MEG库存降至低位，现货高基差格局稳固。

聚酯基本面概述

• 成本：中东地缘局势扰动，原油和石脑油价格上涨，支撑能源化工成本。
• 需求：乙二醇货轮通行阻力显著，大部分流向印度和巴基斯坦，国内装置开工率下降至75%，需求负反馈明显，工厂开始出售原料。
• 库存：华东主港MEG库存低位，乙二醇现货高基差格局稳固。

研究结论

• 地缘局势紧张推高原油价格，调油需求持续推涨，聚酯产业链成本压力加大。
• 原油供应脆弱，霍尔木兹海峡通航前景不明，全球原油价格将继续波动。
• 芳烃市场供应不稳定，需求旺盛，PX和PTA价格受成本和需求双重影响。
• 聚酯产业链需求负反馈明显，工厂开始出售原料，市场库存压力加大。