7月美国非农新增就业为-2.3万人,不及预期,5-6月数据也下修,移动3个月平均新增就业降至2万人。数据走弱主要来自政府部门和私人部门服务业,商品生产行业仍保持韧性。失业率降至4.1%,受劳动参与率下滑影响,不代表就业市场改善。平均时薪增速不及预期,薪资通胀压力较低。
市场对美联储9月加息担忧降温,美元指数回落,美债利率走低,黄金上涨。但美联储对低就业增长的容忍度可能提高,且对通胀关注度上升,年内加息预期仍较强。9月议息会议前两份通胀数据将关键,若通胀温和,美联储或维持利率不变,黄金价格有望修复。
风险提示:美国经济复苏超预期导致通胀压力,美联储鹰派倾向超预期。