全球乙烯供需格局及美以伊冲突的影响

全球乙烯市场规模预计仍延续增加。根据Precedence Research，2025年全球乙烯市场规模约为1541.2亿美元，预计2026年将增至1626.0亿美元，并有望在2035年达到约2668.1亿美元，2026至2035年间年均复合增长率约为5.64%。亚太地区在全球乙烯市场中占据最高收入份额，约达43%。从应用层面看，聚乙烯细分市场以57%的收入占比居于主导地位。包装行业贡献了51.8%的收入份额，为最大下游领域。

全球乙烯产能仍在大幅扩张进程中。根据ICIS全球供需数据库，2027年为全球乙烯新增产能峰值（1500万吨/年），预计2028年行业开工率降至周期低点77%。

全球乙烯产能与原料结构分化。截至2025年，全球乙烯总产能约为2.3亿吨/年，产能分布与贸易流向呈现显著的区域分化特征。全球乙烯总体呈现“中国为主导的亚太地区、美国为主导的北美地区，以及中东地区”的“三极格局”。中国为全球最大乙烯生产国和消费国，原料结构呈现多元化特征。美国仍将稳居全球乙烷出口的领先地位。日本乙烯产能偏低且仍有关停计划，美以伊冲突导致裂解原料短缺负荷下降。韩国乙烯市占率近30年快速增长，2024年起政府积极推动重组。

全球乙烯供需格局。目前全球乙烯供需格局仍维持过剩，且预计持续至2030年。

全球乙烯贸易格局。美国出口到南欧的比例不断增加。预计从2027年起将出现进一步的结构性变化。无论欧洲或亚洲的短期需求如何波动，未来数年内美国仍将稳居全球乙烯和乙烷出口的领先地位。

亚洲乙烯供需格局与贸易流向。亚洲乙烯贸易正经历从“中东原料+日韩出口”向“美国补充+中国自给”的结构性重构。中国乙烯多工艺路线包括石脑油裂解路线、轻烃裂解路线和MTO/煤制烯烃路线。日本乙烯产能偏低且仍有关停计划，美以伊冲突导致裂解原料短缺负荷下降。韩国乙烯市占率近30年快速增长，2024年起政府积极推动重组。

中东乙烯裂解装置受战事影响仍有多套未重启。美以伊冲突后，中东地区受影响乙烯产能合计为1133.6万吨/年，其中截至2026年6月底仍关停产能613.6万吨，已重启恢复产能520万吨。

欧洲乙烯装置预计持续淘汰。预计在2030之前，产能利用率将难以恢复到85%以上的水平。

全球乙烯价格分化。美湾乙烯价格最低，东北亚乙烯价格最高。最核心驱动在于原料禀赋与工艺路线形成永久性成本分层。美国墨西哥湾乙烯85%以上采用乙烷蒸汽裂解工艺，乙烷为美国页岩气开采副产物，供给海量且定价独立于国际原油体系。东北亚（中日韩）高度绑定石脑油裂解，原料成本刚性走高。区域供需格局、产能周期反向强化价格分化。

结论。全球乙烯仍呈现供需双增的特点，短期来看，地缘冲突正在引发贸易流向路径的结构性重塑，若冲突持续超预期或进一步加快贸易重塑。全球乙烯投产仍未达峰，预计仍会持续压制乙烯-石脑油裂解价差。投产节奏的差异会直接打破原有的供需平衡，导致区域价差出现阶段性剧烈波动，但长期价格中枢仍由成本曲线决定。

风险提示。因中东冲突导致原料短缺持续，乙烯装置投产不及预期风险；宏观经济衰退导致下游需求负反馈超预期风险；因中东冲突导致贸易流向重塑或带来的乙烯区域价差套利失效风险；替代材料与技术路线变革的长期冲击风险。