百济神州BeOne 2026Q2业绩更新 核心产品持续放量 全年收入及利润指引上调

核心产品持续放量，全年收入及利润指引上调

百济神州发布2026Q2业绩，实现总收入17.05亿美元，同比增长30%；产品收入16.80亿美元，同比增长29%。GAAP经营利润3.25亿美元，同比增长270%；Non-GAAP经营利润5.03亿美元，同比增长83%，盈利能力显著改善。

• 核心产品表现：BRUKINSA（泽布替尼）全球销售额12.00亿美元，同比增长31%，其中美国销售额8.93亿美元，同比增长31%；TEVIMBRA（替雷利珠单抗）全球销售额2.29亿美元，同比增长18%；Amgen授权引进产品销售额1.57亿美元，同比增长25%。产品销售毛利率提升至90%。
• 2026H1业绩：公司实现总收入32.19亿美元，同比增长32%；产品收入31.67亿美元，同比增长31%；GAAP经营利润5.75亿美元，Non-GAAP经营利润9.17亿美元。
• 现金状况：截至Q2末，公司现金、现金等价物及受限现金合计52.81亿美元。
• 全年指引上调：公司将2026年总收入指引由63—65亿美元上调至66—68亿美元；GAAP经营利润指引由7.5—8.5亿美元上调至10—11亿美元；Non-GAAP经营利润指引由14.5—15.5亿美元上调至17—18亿美元，全年GAAP毛利率指引维持在high-80%区间。
• 2026H2催化剂：BRUKINSA（泽布替尼）预计在美国、欧洲、中国及日本提交一线MCL适应症监管申请；TEVIMBRA（替雷利珠单抗）联合ZIIHERA（泽尼达妥单抗）及化疗治疗一线HER2阳性胃食管腺癌有望迎来FDA监管决定。若II期数据支持，Tacabrutideg（BTK CDAC降解剂）有望就R/R CLL进行潜在监管申报；BG-C9074（B7-H4 ADC）预计启动一线卵巢癌维持治疗III期研究，BGB-B2033（GPC3×4-1BB双抗）预计启动二线肝细胞癌关键III期研究。

研究结论：强公司核心产品保持较快增长，产品结构优化推动毛利率及经营利润持续提升，同时显著上调全年收入和利润指引。随着泽布替尼适应症拓展及多项后期管线推进，公司短期业绩确定性与中长期成长性进一步增强。

风险提示：产品销售不及预期；监管及临床研发进展不及预期；市场竞争加剧。