生猪周报：现货下行亏损加深 关注月底磨底情况

一、现货表现

1. 全国现货价整周持续下行，北方猪价跌幅大于南方，高温抑制消费，屠宰开工率走弱，猪价承压。截至7月23日，全国均价10.78元/kg。
2. 二元母猪市场均价持平，散户观望，成交偏淡；淘汰母猪均价环比下行，多以6-8折售卖；7公斤断奶仔猪价格维稳，部分区域小涨，部分扭亏为盈。

二、逻辑及展望

1. 供应端：出栏节奏加速，需求承接不足。7月出栏计划环比增长1.39%，规模企业出栏进度偏慢；标肥价差扩大，终端需求对标猪接受度有限；能繁母猪存栏持续下降，产能去化趋势明显。
2. 需求端：屠宰开工率下滑，鲜销率持平，冻品库存弱平衡，需求支撑力度偏弱。
3. 期限结构：近端弱现实，远端去化预期博弈。现货反弹非周期反转，重回弱势磨底。09合约短期震荡磨底，月底若出栏放缓可布局近月多单；01、03合约远月估值高，暂不建议盲目抄底。

三、风险提示 突发疫病、二育市场情绪、产能调控政策。

四、关键数据

• 全国生猪均价：10.78元/kg
• 二元母猪均价：1293元/头
• 淘汰母猪均价：7.56元/kg
• 7kg仔猪均价：258.57元/头
• 标肥价差：-0.94元/公斤
• 屠宰开工率：28.24%
• 冻品库存：15.49%
• 自繁自养亏损：138.97元/头
• 外购仔猪亏损：244.73元/头

五、研究结论 短期供应持续施压，猪价加速下行；中期供需格局有望改善，月底前后可关注近月合约机会；远月估值高，保持空头视角；养殖亏损扩大或加速产能淘汰。