2026年8月6日豆类日报：天气题材与累库现实拉锯，豆类油脂震荡偏强

豆类日报 天气题材与累库现实拉锯豆类油脂震荡偏强 核心观点 8月6日，豆类油脂震荡偏强运行。豆一期价向上突破10日、40日和60日均线压力，伴随减仓1.8万手；豆二期价暂获5日均线支撑，反弹承压于20日均线压力，资金变化不大；豆粕主力合约完成移仓换月，期价重新站上5日均线压力，远月01增仓超12万手。油脂板块震荡偏强，豆油期价小幅反弹，承压于40日均线压力，伴随增仓1万手；棕榈油期价围绕60日均线窄幅波动，伴随减仓1万手；菜籽油期价连续3个交易日反弹，期价站上10日和20日均线支撑，资金变化不大。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 美豆期货连续第二日走低，因预报显示美国中西部将迎来及时降雨，有利于大豆结荚关键期的水分补给，前期积累的天气升水被快速挤出。不过，美豆优良率仍维持在63%的三年同期低位，且干旱比例仍达26%，若后续降雨不及预期，单产下调风险依然存在。与此同时，中国采购需求持续强劲，新季美豆累计销售进度远高于往年同期，强劲的出口数据为美豆期价构筑了底部支撑，并通过进口成本传导限制国内盘面下行空间。国内豆类供需基本面偏宽松，油厂维持高开机率，豆粕库存持续累积至96.73万吨高位；中储粮连续进行进口大豆拍卖，7月31日拍卖50.4万吨，8月5日再度拍卖50.1万吨，进一步强化了远期供给充裕的预期。下游养殖端持续亏损，饲料企业仅维持刚需补货，缺乏集中囤货行为，需求端提振有限。短期来看，豆类维持震荡格局，需重点关注美豆产区8月实际降雨兑现情况以及USDA月度供需报告的单产调整。 作者声明 作者具有中国期货业协会 授 予 的 期 货 从 业 资 格 证书，期货投资咨询资格证书，作 者 承 诺 以 勤 勉 的 职 业 态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 油脂板块整体震荡回升，但品种间走势显著分化，核心逻辑在于天气风险溢价与产地累库现实的持续拉锯。棕榈油方面，主产地天气预报显示8月加里曼丹和南苏门答腊降水偏少，土壤墒情持续恶化，市场对超强厄尔尼诺引发的大幅减产存在预期，天气升水对盘面形成支撑；但增产季的累库趋势仍在延续，市场在MPOB报告发布前保持谨慎，调查预估显示马来西亚7月棕榈油库存料环比增加2.6%至261万吨，为五个月高点。菜油方面，受加菜籽成本推动及国内低库存格局提振，主力合约高位运行，现货基差坚挺。豆油方面，受美豆成本走弱及国内高库存压制，涨幅有限，8月大豆到港量维持千万吨以上，油厂开机率偏高，豆油库存连续累积。整体来看，油脂板块处于现货宽松现实与中长期天气题材预期的博弈之中，短期延续震荡分化格局。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）联合国粮农组织（FAO）首席经济学家马克西莫·托雷罗表示，全球正处于新一轮食品通胀的边缘；战争（如乌克兰危机）与厄尔尼诺现象共同引发了“完美风暴”，导致成本上升和作物减产。食品价格曾是2022年全球通胀飙升的主要推手，但今年迄今表现相对平稳，在某些地区甚至缓解了由高能源成本引发的通胀压力。然而，这种平静局面很可能是暂时的。原油价格上涨、海湾地区化肥供应受阻、部分地区柴油短缺以及极端天气等因素正在推高成本，并终将传导至消费者价格，尽管这种传导可能存在滞后。托雷罗表示，他预计大宗商品价格将开始加速上涨，食品价格将今年年底开始攀升，明年肯定会进一步上涨。他补充说，从大宗商品价格传导至最终食品价格，通常需要三到六个月的时间。尽管小麦、玉米和大米等部分大宗商品的价格在过去几个月来有所上涨，但这些价格仍然主要反映此前的丰收情况，尚未体现出未来一年可能面临的困难。托雷罗强调，霍尔木兹海峡关闭影响着所有大宗农产品及农业系统的投入要素。布伦特原油价格至关重要，因为影响到包装、加工和运输环节；天然气同样关键，因为这是生产化肥的原料。与此同时，乌克兰对俄罗斯油气基础设施造成的破坏，限制了柴油和天然气的出口，而这两种能源也是食品生产的关键投入要素。由于大宗商品价格具有全球性，这种冲击波及世界各地，尽管富裕国家有更多资金来为生产者提供缓冲。托雷罗表示，无论是在欧洲、美国、巴西还是亚洲，都能听到这种声音：种植利润空间收窄正给种植决策带来压力。美国行业游说团体“美国农场局联合会”（AFBF）指出，即便是在大多数关键生产资料能够自给自足的美国，若无联邦政府的援助，种植9种主要作物的农民在2027年可能面临320亿美元的亏损。按每英亩计算，2027年所有受分析作物的收益都将低于盈亏平衡点。 2）美国农业参赞发布的中国作物产量预测报告显示，2026/27年度中国大豆产量预计为2100万吨，同比增长1%，较五年均值高出6%。大豆收获面积预计为1030万公顷，与上年持平。单产预计为每公顷2.04吨，较上年提高约1%。中国大豆的主要产区包括黑龙江、内蒙古、安徽、河南和吉林。报告称，降水指标及归一化植被指数（NDVI）评估显示，作物生长季初期的条件有利，未见因天气原因导致播种或作物苗期生长受阻的报告。 3）美国农业部周三发布的气象报告显示，未来几日，中西部大部分地区在周末期间将保持凉爽宜人的气温，气温大多维持在华氏90度（约32摄氏度）以下。中西部地区预计将迎来总计1至2英寸的额外降雨，主要集中在玉米带的中部和东部。美国南部平原将持续炎热，中部和北部高平原也将很快重现高温天气。美国国家气象局（NWS）发布的6到10天气象展望显示，8月10日至14日，全国大部分地区气温可能高于正 常；但是蒙大拿州东北部沿加拿大边境向东延伸至新英格兰北部一带的气温预计接近正常。与此同时，全国大部分地区的降雨量预计将接近或高于常年水平，但是佛罗里达半岛的降雨低于正常。就周三天气而言，在美国玉米带地区，受冷锋影响，阵雨和雷暴天气正从五大湖地区向西南方向延伸。该冷锋将中西部北部地区的冷空气与玉米带东部的温暖潮湿气团隔离开来。近期及持续的阵雨，配合接近或低于常年的气温，对玉米和大豆生长有利。 4）经纪商斯通艾克斯（StoneX）预测2026年美国玉米产量将达到161.6亿蒲（约合4.105亿吨），平均单产为184.8蒲（约合11.6吨/公顷），均高于美国农业部最新的预测数据。美国农业部在7月份供需报告中预计今年美国玉米产量为160亿蒲（约4.064亿吨），平均单产为183蒲（约11.5吨/公顷）。斯通艾克斯还预测今年美国大豆产量将达到44.7亿蒲（约1.217亿吨），平均单产为53.0蒲（约为3.56吨/公顷），与美国农业部的预测基本一致。美国农业部在7月份供需报告中预测今年美国大豆产量为44.75亿蒲（约1.218亿吨），平均单产为53.0蒲（约3.56吨/公顷）。美国农业部将于8月12日更新玉米和大豆产量预测。由于美国仍然是全球最大的谷物和油籽生产国和出口国之一，因此全球谷物和油籽市场将密切关注这些新的预测。 5）美国农业部周三发布的气象报告显示，未来几日，中西部大部分地区在周末期间将保持凉爽宜人的气温，气温大多维持在华氏90度（约32摄氏度）以下。中西部地区预计将迎来总计1至2英寸的额外降雨，主要集中在玉米带的中部和东部。美国南部平原将持续炎热，中部和北部高平原也将很快重现高温天气。美国国家气象局（NWS）发布的6到10天气象展望显示，8月10日至14日，全国大部分地区气温可能高于正常；但是蒙大拿州东北部沿加拿大边境向东延伸至新英格兰北部一带的气温预计接近正常。与此同时，全国大部分地区的降雨量预计将接近或高于常年水平，但是佛罗里达半岛的降雨低于正常。就周三天气而言，在美国玉米带地区，受冷锋影响，阵雨和雷暴天气正从五大湖地区向西南方向延伸。该冷锋将中西部北部地区的冷空气与玉米带东部的温暖潮湿气团隔离开来。近期及持续的阵雨，配合接近或低于常年的气温，对玉米和大豆生长有利。 6）中储粮周三竞价销售50.1万吨国储进口大豆，其中约三分之二成交，平均成交价格为每吨4,013元。这些大豆将在10月份到12月底期间交付。这是自1月以来中储粮举行的第二次国储大豆拍卖活动，旨在腾出库存空间，以便接收即将涌入中国的美国大豆。中储粮上周五（7月31日）竞价销售50.4万吨进口大豆，实际成交约一半。平均成交价为每吨4033元（约合597.81美元），9月至11月底期间交付。贸易商表示，市场预计未来几周里，中国每周都将拍卖约50万吨进口大豆。受特朗普关税战影响，去年5月到10月期间，中国买家推迟采购美国大豆。在10月份两国领导 人在韩国举行峰会并达成贸易缓和协议后，中粮集团和中储粮合计采购了约1200万吨美国大豆。今年5月14日至15日中美元首在北京举行峰会后，中国也开始采购美国新季大豆。根据白宫公布的会议说明，中国将在未来三年（2026年至2028年）每年采购2500万吨美国大豆。 表2油厂压榨利润 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推 送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。