安森美2026Q2业绩点评及业绩说明会纪要 AI数据中心驱动盈利加速，全年营收预期翻倍以上

安森美2026Q2业绩及业绩说明会纪要总结

一、业绩总览

• 2026年第二季度（自然季4-6月）Non-GAAP营收16.04亿美元，环比增长6%，同比增长9%，超出指引中值和一致预期约1.01%。
• Non-GAAP毛利率39.3%，环比提升80个基点，连续第四个季度扩张；Non-GAAP净利2.94亿美元，Non-GAAP每股收益0.74美元，环比增长16%，超出一致预期约3.86%。
• 每股收益同比增速约为营收的4倍。
• Q2自由现金流4.25亿美元，约占营收27%，同比增长约3倍；LTM自由现金流利润率24.2%，创历史新高。
• 当季回购3.32亿美元，年初至今返还约105%的自由现金流；资本开支占营收2.1%，全年预计低于5%。
• 公司实施第二轮提价以对冲原材料与外协制造成本上升。

二、业务部门与终端市场

• 按业务部门划分：电源方案（PSG）营收8.29亿美元，环比增长13%；模拟与混合信号（AMG）营收5.46亿美元，环比增长1%；智能感知（ISG）营收2.29亿美元，环比下降3%。
• 按终端市场划分：
  • 汽车：营收7.81亿美元，环比下降2%（季节性因素），同比增长7%，中国上半年同比增长13%。
  • 工业：营收4.23亿美元，环比增长1%，同比增长4%，能源基础设施、医疗与工厂自动化强劲。
  • 其他：营收4.00亿美元，环比增长34%，主要受AI数据中心需求驱动。

三、行业观察与公司进展

• AI数据中心：
  • 公司将2026年AI数据中心营收预期上调至“翻倍以上”，2026年AI数据中心SiC营收预计同比增约60%。
  • 扩大NVIDIA MGX生态供货，获中国长城两个电源平台及AWS电源/备电设计导入。
  • 单机柜内容量当前约1.5万美元，2030年看向约11.5万美元（高压占比由30%升至50%），800V DC约2027年底-2028年初起量。
  • 公司将2030年AI数据中心可寻址市场（TAM）由约120亿上调至约500亿美元。
• 汽车与工业：
  • 通过差异化电源、感知与连接产品提升单车内容量，SiC在中国EV份额领先，北美/欧洲以效率与产品取胜。
  • 工业受AI光环带动向更高价值基础设施延伸，推出99.3%效率的EliteSiC混合ESS模块，送样500kW业界最高功率密度混合模块。
• 技术平台：
  • Treo模拟混合信号平台（65nm BCD、$36B TAM、毛利率>70%）在售样产品数量今年将翻倍。
  • 垂直GaN（GaN-on-GaN）700V/1,200V已向早期客户送样，2026年底量产。
  • 收购Synaptics补强连接计算能力，预计2027年中完成。
  • 发行13亿美元0%可转债。
• Fab Right：
  • 剥离Mountain Top与菲律宾工厂，预计年化节省约3,500万美元，约贡献Fab Right目标200bps毛利率改善中的50bps。
  • 非核心业务剥离已基本完成（累计约9亿美元年营收）。

四、公司业绩指引

• Q3'26指引（Non-GAAP）：营收16.5-17.5亿美元（中值QoQ约+6%）；Non-GAAP毛利率40.0%-42.0%；Non-GAAP营业费用3.03-3.18亿美元；资本开支0.4-0.5亿美元，全年占营收<5%。
• 分终端市场看，Q3汽车预计环比低个位数增长、工业大致持平、其他（含AI数据中心）环比高双位数增长。

五、问答部分

• 汽车需求与提价：Q2业绩符合预期，前期库存问题已消化，提价并非由市场供需驱动，而是为对冲成本，适用于所有市场。
• 毛利率与稼动率：Q2毛利率提升主因产品结构优化，稼动率提升将带动全年逐季扩张。
• 产能弹性：外协产能充足，内部制造占比仍超60%，营收较当前再增25%-30%才会触顶。
• 原材料成本：原材料与外协成本不会下降，多数提价将于Q4生效并前瞻2027年。
• AI数据中心内容拆分：单机柜内容量今约1.5万美元，2030年约11.5万美元，高压占比提升，800V DC约2027年底-2028年初起量。
• TAM上调：AI数据中心2030 TAM由约120亿上调至约475亿美元，EV TAM由约260亿上调至约635亿美元。
• 交期与订单：产品交期延长至约32周，book-to-bill持续改善，未见客户端库存累积。
• 地区订单趋势：汽车为中国>美国>欧洲，工业为中国>美国>欧洲，AI数据中心以美国为主（中国长城起量），欧洲工业受AI光环支撑。