系列点评十二2026H1业绩符合预期，剑指全球内外饰龙头

2026H1业绩符合预期，海外业务进展顺利。公司2026H1营收80.1亿元，同比+7.4%；归母净利润4.14亿元，同比-1.9%；扣非归母净利润4.1亿元，同比-1.1%。其中2026Q2营收43.8亿元，同比+11.0%/环比+20.2%；归母净利润2.1亿元，同比+0.8%/环比+3.5%；扣非归母净利润2.1亿元，同比+2.1%/环比+5.0%。收入端增长主要来自海外业务拓展和汽车座椅业务培育；盈利端受行业竞争和汇兑损失影响，归母净利率有所下降；费用端管理费用率增长较多，主要因全球化布局推进。

公司战略布局包括：

1. 产品&客户双拓展：积极拥抱新能源，进入特斯拉供应体系，拓展理想、比亚迪等客户；从内饰件拓展到外饰件，提升单车配套价值量；收购安徽瑞琪70%股权，进入座椅总成领域；设立机器人子公司，引入凯迪股份战略投资。
2. 全球化战略：在马来西亚、墨西哥、斯洛伐克等地设厂，产能覆盖东南亚、北美、欧洲；设立德国、美国等地子公司，深化欧美市场布局。

投资建议：新势力+自主品牌供应链+全球化布局，剑指全球内饰龙头。预计2026-2028年营业收入分别为189.2/232.7/288.4亿元，归母净利润分别为10.0/13.5/17.9亿元，EPS分别为1.39/1.89/2.50元，对应2026年8月5日39.72元/股的收盘价，PE分别为28/21/16倍，维持“推荐”评级。

风险提示：乘用车销量不及预期，客户拓展不及预期，原材料成本提升等。