系列点评四：2024Q2业绩符合预期 剑指全球内外饰龙头

公司2024H1实现营收61.64亿元，同比+33.07%；归母净利润4.11亿元，同比+9.46%。其中2024Q2营收31.17亿元，同比+26.74%，环比+2.30%；归母净利润2.06亿元，同比-7.67%，环比+1.13%。主要驱动因素及分析如下：

1. 营收增长：公司上半年营收高增主要得益于与奇瑞汽车、吉利汽车、理想汽车等客户的紧密合作，以及保险杠总成与外饰附件业务的终端车型放量。2024H1重点客户销量同比高增，但环比增速下降或出现下滑，直接影响公司收入增速。
2. 利润端：2024H1归母净利润同比+9.46%，主要受汇兑损益影响。剔除汇兑损益后，归母净利润同比+34.16%，归母净利率同比+0.46pct。2024Q2归母净利润同比-7.67%，环比+1.13%，主要受汇兑影响及客户销量环比增速放缓。
3. 产品与业务：2024H1公司仪表板总成、顶柜总成、门板总成等业务收入均实现增长，其中保险杠总成与外饰附件收入高速增长。公司积极拓展新能源客户，进入特斯拉供应体系，并拓展理想汽车、比亚迪等新客户，乘用车市占率稳步提升。
4. 海外拓展：2024H1墨西哥、马来西亚、美国子公司分别实现营收3.25亿元、0.68亿元、0.05亿元，未来产能陆续释放，预计海外收入持续提升。
5. 费用控制：2024H1研发费用同比+25.32%，累计拥有专利249项。费用率方面，销售费用率、管理费用率、研发费用率均有所下降，财务费用率同比上升。
6. 产业布局：公司积极进行基地建设，加码海外产能布局，推进斯洛伐克工厂建设，进一步推进国际化战略。

投资建议：公司凭借高性价比和快速响应能力，有望实现全球市占率的加速提升，剑指全球内饰龙头。预计2024-2026年营业收入为137.12/170.11/213.25亿元，归母净利润为10.81/14.17/18.50亿元，对应EPS为2.22/2.91/3.80元，维持“推荐”评级。

风险提示：乘用车行业销量不及预期，客户拓展情况不及预期，行业竞争加剧，原材料成本提升等。