一、核心要点
- 截至二季度末全市场公募基金净值近40万亿,较一季度增长2.1万亿,中长期纯债、二级债基规模分别增长4200亿、近3000亿,投资者对收益增强型产品配置需求上升
- 中长期纯债基金久期约3.17年,处于历史8%分位数,距历史高点有提升空间;固收加基金平均权益仓位达15%,科技股仓位处历史高位
- 100余家基金管理人共识:国内经济温和修复,货币政策维持适度宽松,债券收益率大概率低位区间震荡
二、投资线索
- 纯债基金中长期久期策略仍有空间,建议关注3年期超长国债的超额收益机会
- 若股市持续调整,固收加产品赎回对债市影响偏短期,集中在短端信用债,当前固收加仍为净申购状态,安全垫较厚
三、风险与关注
- 若政策放松节奏不及预期,机构可能面临踏空风险2. 三季度政府债券集中供给可能对债市形成阶段性扰动