申万宏源AI研究二十讲之AI创新药研发分享

一、核心要点

1. 申万宏源AI研究团队内部会议分享，由医药分析师张静涵讲解AI在创新药分子设计领域的应用，属首次公开场合讲解。
2. AI创新药研发已从早期无自我迭代的CADD跨越至基于干湿实验互动闭环飞轮、可从头设计分子的AIDD范式。
3. 国内相关标的包括港股京泰、英矽智能、基泰科技，其中基泰与恒瑞医药合作脂质体递送平台，史药、康宁杰瑞也在推进AI创新药合作。
4. AIDD核心价值在于破解传统研发无法成药的靶点，减少经验依赖，未来有望成为创新药研发主流方向。
5. 英矽智能是最贴近Biotech模式的AI创新药公司，首个AI设计药物推进至三期临床（靶点TLINK），是全球进度最快的企业，需等待商业化数据验证成功率。
6. 未来AI创新药领域将诞生新一代“卖水人”，多为轻资产，盈利及订单增速远超传统Biotech与CXO，预计2032年市场规模达700多亿美元（占全球医药研发投入2%-3%）。
7. 相关公司底层技术差异化明显：京泰以量子力学为底层，英矽智能专注小分子创新药，基泰专注组织定向递送优化。
8. 港股三家核心公司特点：
   • 海外团队+国内科学家，自研管线丰富，部分靶点药物进入临床（最快达三期），今年ESMO将发布Ted皮瘤小分子药物数据。
   • 跨医药及其他领域，布局分子胶平台，较早开展全自动干湿实验闭环合作。
   • 专注AI纳米递送技术，优化脂质体结构，推出体内TCE技术，109项目开展IIT临床，若验证递送效率及安全性将打开成长空间。
9. 国内传统仿制药企业加大AI创新药研发合作，AI推动行业底层变革，港股相关公司多处于底部，未来将涌现更多企业，合作规模与收入增长速度快于传统Biotech。 二、风险与关注
10. AI创新药研发成功率需后续临床数据验证。
11. 市场关注焦点为英矽智能TLINK的三期临床数据。
12. AI相关BD交易、收并购多集中在临床前阶段，需关注后续落地情况。 三、其他说明
13. 本次会议内容仅限内部参考，严禁泄露，如需咨询可联系申万医药及TMT团队。