银行理财上半年是如何配债的：量规模增弹性

银行理财上半年配债情况

规模增长： 2026年上半年银行理财产品规模增加0.37万亿元，略弱于季节性，主要原因是纯债类产品受权益市场表现强势挤压，以及净值化背景下理财产品相比债基的优势收窄。

资产配置： 26H1银行理财资产配置中，债券占比41.6%，基金占比7.0%，相较2025年末分别增加1.9个百分点；同业存单占比8.6%，下降3.6个百分点。原因包括存单供给收缩和利率下行促使资金回流债券，以及增配基金兼具博取弹性和流动性管理。

重仓债券配置： 26H1理财重仓债券中，金融债和国债占比分别下降至25.3%和2.9%，产业债和资产支持证券占比提升至分别提升2.9个百分点和1.6个百分点。原因是5年以内二永债收益率重回历史低位，票息价值下降，而产业债和资产支持证券估值稳定性相对更高。

信用债市场周度回顾

一级发行： 上周（2026年7月27日-7月31日）主要信用债品种共发行1696亿元，到期2104.2亿元，净融资-408.2亿元，由前一周的正转负。发行数量较前一周有所下降，AAA等级发行人占比最大，综合类和建筑业发行人占比领先。

二级交易： 上周主要信用债品种成交7724亿元，较前一周增加142亿元。信用利差多数走阔，3年期AAA、AA+、AA中票收益率分别上行0.76BP、下行0.24BP、下行0.24BP。中票与国开债利差多数走阔，期限利差有所走阔，等级利差表现分化。

评级调整及违约跟踪： 上周主体评级调高的发行人1家，调低的发行人3家；展期债券2只，无违约债券。

风险提示

基本面超预期变化、货币政策不及预期、数据统计有遗漏或偏误等。