1)中长期看:今年核准的8台核电机组中,有4台为华龙一号2.0,该版本将大幅提升核岛部分的模块化水平,利柏特与中广核合作参与前期模块设计,有望在订单获取方面取得先机。单台机组核岛模块工程量约20-30亿元,4台机组对应80-120亿元市场空间,未来随渗透率提升仍有扩容空间。公司南通基地年产值约35亿元,预计利润3.5亿元以上,25年利润仅2.2亿元,核电订单落地有望实现高成长性。
2)短期看:核准项目落地将加速核电招投标,利柏特凭借宁德项目积累的客户关系,预计在核电招投标中取得突破。同时,海工及化工领域下半年订单弹性较好,全年订单预计高增。
3)预计26-28年业绩2/3.5/5亿元,对应PE36.5/21/14.6倍,是非AI领域稀缺性成长股,继续重点推荐。
4)建筑板块受政治局会议稳内需信号提振,六张网、核电、煤化工等领域投资有望提速。低估值绩优品种关注度提升,核电模块化积极变化,洁净室等科技品种存在反弹机会。
5)推荐组合:利柏特,鸿路钢构,四川路桥,江河集团,东华科技,亚翔集成。