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建筑装饰行业周报：核电模块化率有望快速提升，继续核心推荐利柏特

建筑建材 2026-01-04 何亚轩,程龙戈,廖文强,李枫婷国盛证券李鑫

核电模块化率有望快速提升，继续核心推荐利柏特增持（维持）
- 行业扩张与土建投资：2022年起我国核电核准数量回暖，每年稳定核准10台机组，预计2025-2035年每年批复约7.3台。2025年起已批复机组进入施工高峰，年均推进8台机组建设，带动约1600亿元投资，其中土建环节占比40%，对应年均640亿元土建投资。
- 模块化建造优势：与传统建造模式相比，模块化建造可将核岛结构模块及设备模块工厂化预制，缩短工程建设周期至36个月，减少现场资源投入，提升安全、经济、质量。全球核工程领域以AP1000机组率先应用，我国“国和一号”“华龙一号”也开展模块化研究和应用，并形成14项标准。2025年起多个核电机组完成模块化建造，渗透率有望持续提升。
- 宁德二期技术突破：宁德核电二期项目首次采用一体化集成大模块技术，突破传统结构模块边界，实现“结构+系统”一体化设计，减少现场作业量和交叉作业，提升效率并降低风险。核电模块供应商主要包括中核华兴、国核设备、中国一重等，具备先发与技术优势的企业有望占据较高市场份额。
- 利柏特核心推荐：公司作为核电模块龙头，储备丰富技术（中核二三系股东），较早布局核电模块业务，先发优势显著。2025年7月募资7.5亿元建设南通基地，已切入中广核宁德二期模块项目。预计2026-2027年，中广核年均约6.5台机组处于土建施工环节，对应260亿元土建需求。假设土建模块化占比50%、公司市占率35%，增量模块化收入46亿元、业绩4.6亿元（10%净利率），加总主业2.2亿元（2025年盈利预测）对应合计利润6.8亿元，目标市值102亿元，持续重点推荐。
- 风险提示：核电模块渗透率提升不及预期、核电投资增长不及预期、测算存在误差风险等。