比音勒芬 周观点 国际运动品牌大中华区销售良好

本周多家国际运动品牌发布业绩，其中adidas和VF收入超预期并上调收入指引，但EPS不及市场预期，两家公司均维持利润指引；PUMA收入略低于预期，归母净利润减亏，业绩修复仍在进程中。三家公司在大中华区销售表现良好，需关注运动产业链上下游订单及销售情况。

国际运动品牌行业持续受益于消费升级和健康意识提升，大中华区市场表现尤为突出。adidas和VF等品牌通过产品创新和渠道优化，维持增长势头，但需警惕竞争加剧和成本上升压力。PUMA的业绩修复显示品牌战略调整初见成效，未来需关注其能否持续提升市场份额。产业链上下游的订单和销售情况是衡量行业景气度的重要指标。

本报告重点分析了国际运动品牌在大中华区的销售表现及业绩动态。报告指出，尽管部分品牌收入和EPS表现不及预期，但整体仍保持增长态势，尤其在中国市场的表现强劲。同时，报告关注了品牌间的竞争格局、产品策略及渠道创新，并提示投资者关注产业链上下游的协同效应。

当前运动品牌市场呈现多元化竞争格局，国际品牌与中国本土品牌共同争夺市场份额。消费者需求日益个性化，推动品牌加速产品创新和数字化转型。大中华区作为重要增长市场，多家品牌在此区域表现亮眼，但同时也面临激烈的市场竞争和宏观经济波动带来的不确定性。投资者需关注品牌的市场策略调整及消费者行为变化。

本报告提示投资者关注国际运动品牌面临的几项风险。首先，市场竞争加剧可能导致价格战和利润率下滑，尤其在中国市场，本土品牌崛起带来挑战。其次，原材料成本上升和供应链波动可能影响品牌盈利能力。此外，宏观经济环境变化和消费者偏好转移也可能对品牌业绩产生不确定性。投资者需密切关注品牌应对市场变化的策略及财务表现。