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这份研报主要讲了什么内容？
这份研报主要分析了华创医药和药明康德2026年上半年的业绩表现。公司2026年上半年实现收入288.97亿元，同比增长38.9%，其中持续经营业务收入同比增长48.0%；经调整Non-IFRS归母净利润115.7亿元，同比增长83.2%。报告详细拆解了化学业务、测试业务和生物学业务的收入增长情况，指出商业化放量是业绩加速的核心。化学业务收入增长显著，测试业务毛利率提升，生物学业务新分子业务收入占比超35%。此外，报告还提到公司在手订单充足，并上调了全年收入指引至585-605亿元，持续经营业务增速预计在35%-39%之间。
化学业务和测试业务的具体增长情况如何？
化学业务在2026年上半年表现突出，收入达到143.7亿元，同比增长61%，环比增长35.3%，贡献了主要收入增量。其中，小分子D&M收入80.6亿元，同比增长66.8%，环比增长16.3%，主要受益于临床后期及商业化项目放量、新增产能利用率提升；TIDES收入48.8亿元，同比增长75%，环比增长105%，全年收入增速指引上调至45%。测试业务方面，2026年上半年收入13.5亿元，同比增长35.1%，环比增长19.7%，安评业务增长较快。2026H1测试毛利率达到37.7%，同比增长11.3个百分点，主要受益于新分子业务放量、业务结构优化及运营提效。
报告对药明康德全年的业绩预期是怎样的？
报告对药明康德2026年全年的业绩进行了上调预期。公司上调全年收入指引至585-605亿元，相较于之前的513-530亿元有明显提升。持续经营业务增速预计在35%-39%之间，也高于之前的18%-22%的预期。此外，报告还预测经调整自由现金流将在135-145亿元，高于之前的105-115亿元，资本开支计划在75-85亿元，并提前启动了常州新基地的建设。这些调整反映了公司对未来业绩的乐观态度。
当前医药行业的市场现状如何？
当前医药行业的市场现状呈现出积极的发展态势。随着新药研发的不断推进和商业化项目的加速放量，行业内的领先企业业绩表现亮眼。特别是化学业务和测试业务，收入增长显著，毛利率提升，显示出行业内的竞争优势和增长潜力。同时，行业内的企业也在积极拓展新业务领域，如生物学业务中的新分子业务，以满足不断变化的市场需求。此外，行业内的企业普遍在手订单充足，为未来的业绩增长提供了保障。
这份研报提示了哪些风险因素？
这份研报在分析药明康德业绩的同时，也提示了一些潜在的风险因素。首先，医药行业受政策影响较大，如药品集采、医保控费等政策的变化可能对企业的业绩产生不利影响。其次，新药研发存在较高的不确定性和失败风险，一旦研发项目失败，可能对企业的收入和利润造成较大冲击。此外，行业内的竞争日益激烈，企业需要不断加大研发投入和市场拓展力度，以保持竞争优势。最后，宏观经济环境的变化也可能对医药行业产生影响，企业需要密切关注市场动态，及时调整经营策略。