2026Q2扣非归母净利润同增9%，健康增长符合预期

2026H1公司收入同比+3%至12.1亿元，归母净利润同比+23%至1.7亿元，扣非归母净利润同比+19%至1.6亿元。毛利率同比+2.3pct至30.5%，主要系产品结构优化及成本管控；销售/管理/财务费用率同比分别-0.1/-0.9/+2.1pct至3.1%/7.9%/1.8%，净利率同比+2.3pct至14.4%。2026Q2公司收入同比+4%至6.3亿元，归母净利润同比+2%至0.8亿元，扣非归母净利润同比+9%至0.8亿元，符合预期；毛利率同比+2.2pct至31.6%，净利率同比-0.2pct至13.1%。订单及产品结构优化方面，棉袜和无缝服饰收入预计均健康增长，核心客户合作稳定，推动业务稳健发展。产能布局方面，国内加强信息化与自动化建设，海外（越南+埃及）形成规模化量产与就近交付优势，埃及土地购入丰富国际化产能。加大原材料采购及备货，运营状态可控，2026H1末存货同比+13.2%至8亿元，经营性现金流量净额1.1亿元。展望全年，预计扣非归母净利润同比健康快速增长。投资建议：预计2026~2028年归母净利润分别4.05/4.73/5.31亿元，对应2026年PE为11倍，维持“买入”评级。风险提示：下游需求波动风险、汇率异常波动风险、越南政策变化风险、客户订单转移风险。