新能源及有色金属日报：国内库存去化明显 铜价维持震荡偏强态势

市场要闻与重要数据

• 期货行情：沪铜主力合约连续两日震荡，7月13日收于103100元/吨，下跌0.59%；夜盘跳空低开上涨0.44%。
• 现货情况：1#电解铜现货对沪铜2607合约升水160-270元/吨，刷新年内高点，但上海市场销售情绪分化，午后小幅让利成交。两地铜库存持续去库近6万吨，现货流通资源紧张。
• 重要资讯：
  • 地缘政治：美伊局势紧张，特朗普宣布重新实施针对伊朗的封锁，并计划对伊朗船只收取20%费用。
  • 矿端：刚果（金）税务部门查封嘉能可旗下卡莫托铜业公司办公场所，涉及数十亿美元欠款，但矿区生产暂未受影响。
  • 冶炼及进口：沪铜库存连续下降至新低，伦铜库存下滑至四个月新低，纽铜库存创历史新高，全球库存出现跨区域转移。
  • 消费：下游终端处于传统淡季，电网项目放缓，地产、家电需求疲软，但新能源汽车、AI算力等高端制造需求托底，出口增量显著。

库存与仓单

• LME仓单减少1300吨至305200吨，SHFE仓单减少1252吨至47158吨，国内电解铜现货库减少2.5万吨至14万吨。

策略

• 铜：中性，预计价格震荡区间在75,000-79,500元/吨。
• 套利：暂缓。
• 期权：Short put @ 74,000元/吨。
• 风险：国内需求下降过快、海外流动性踩踏。

图表与数据

• 多张图表展示TC价格、SMM#1铜升贴水、精废价差、进口盈亏、仓单、库存等数据。

研究结论

• 铜价受库存去库和地缘政治影响震荡，但下游需求疲软限制上涨空间，预计维持区间震荡，需关注美国通胀数据和高价下的终端抵触情绪。