智能汽车主线周报：曹操出行开放Robotaxi无安全员测试，看好智能化

核心结论

• 本周智能汽车行情复盘：智能汽车指数下跌1.8%，但除特斯拉的指数上涨7.9%，除整车的指数上涨7.7%。截至2026年7月31日，智能汽车指数PS(TTM)为10.4x，位于2023年初以来68%分位数；除特斯拉的指数PS(TTM)为3.0x，位于42%分位数；除整车的指数PS(TTM)为4.6x，位于54%分位数。涨幅前五的个股为地平线机器人、禾赛、千里科技、德赛西威、理想汽车。
• 本周行业核心变化：
  • 马斯克宣布开源Model S与Model X的整车设计和软件代码。
  • 曹操出行开放Robotaxi主驾无安全员测试。
  • 比亚迪HyWorldVLA自动驾驶模型在NAVSIM基准测试中取得90.59分。
  • Waymo宣布2028年起结束与Uber合作，Uber计划分散布局多家自动驾驶企业。
  • Momenta获得德国全境L4级自动驾驶测试牌照。
• 投资建议：继续坚定看好2026年L4RoboX主线。
  • B端软件标的>C端硬件标的。
  • H股优选：小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操/黑芝麻智能。
  • A股优选：千里科技、德赛西威、经纬恒润。
  • 下游应用维度相关标的：
    • Robotaxi：一体化模式（特斯拉/小鹏汽车）、技术提供商+运营分成模式（地平线/百度/小马智行/文远知行/千里科技等）、网约车/出租车转型（滴滴/曹操出行/如祺出行/大众交通/锦江在线）。
    • Robovan：德赛西威、九识智能/新石器等。
    • 其他无人车：矿卡（希迪智驾等）、港口（经纬恒润等）、环卫车（盈峰环境等）、巴士（文远知行等）。
  • 上游供应链维度相关标的：
    • B端无人车代工：北汽蓝谷/广汽集团/江铃汽车/同力股份。
    • 核心上游供应商：检测服务（中国汽研/中汽股份等）、芯片（地平线机器人+黑芝麻智能）、域控制器（德赛西威/经纬恒润/均胜电子/华阳集团/科博达等）、传感器（禾赛/速腾聚创）、线控底盘（伯特利/耐世特/浙江世宝）、车灯（星宇股份）、玻璃（福耀玻璃）等。
• 风险提示：贸易战升级、全球经济复苏力度不足、L3-L4智能化技术创新不及预期、全球新能源渗透率不足、地缘政治不确定性风险增大。

本周板块行情复盘

• 智能汽车指数跟踪：
  • 智能汽车指数PS(TTM)为10.4x，位于2023年初以来68%分位数。
  • 除特斯拉的指数PS(TTM)为3.0x，位于42%分位数。
  • 除整车的指数PS(TTM)为4.6x，位于54%分位数。

板块景气度跟踪

• 特斯拉L4日度跟踪：
  • 可发现车队827辆，其中无人监管48辆。
  • 在美国德州TxDMV注册商业自动驾驶车辆175辆。
  • FSD里程数共计129.1亿英里。
• Waymo L4日度跟踪：
  • 官方车队数量为3791辆。
  • 日活151228人，同比+52.9%。

核心关注个股跟踪

• 智能汽车个股盈利预测汇总（具体数据未在摘要中展示）。

风险提示

• 贸易战升级、全球经济复苏力度不足、L3-L4智能化技术创新不及预期、全球新能源渗透率不足、地缘政治不确定性风险增大。