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这份研报的核心内容是什么？
本报告聚焦智能汽车主线，核心内容围绕智界RX获批L3级道路测试牌照展开，分析了智能汽车指数本周下跌0.74%的行情，重点梳理了产业在资本运作、无人车规模化运营、产品交付、技术政策四条线的边际变化。报告看好智驾板块，推荐具备物理AI基座模型&芯片自研能力、具备模型能力、具备模型应用+场景运营能力以及智驾产业链核心硬件厂商。同时，跟踪了特斯拉与Waymo的L4运营数据，并提示了贸易战升级、全球经济复苏不及预期等风险。
智能汽车赛道的发展趋势如何？
智能汽车赛道发展趋势集中于技术政策、产品交付与规模化运营。近期GB 47955强标即将实施，推动技术标准统一；小鹏G9L上市、理想i9Home开启交付，加速产品落地；特斯拉与Waymo持续扩大L4运营车队规模，提升市场渗透。资本运作方面，智谱、博雷顿完成配售，地瓜机器人获C轮融资，显示资本市场对赛道的持续关注。整体看，技术创新与政策支持是驱动行业发展的关键因素。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了智能汽车板块的行情变化、产业边际动态及投资机会。行情方面，报告指出除特斯拉外整车板块跌幅达1.86%，全池PS(TTM)处2023年以来77%分位，需关注估值水平。产业动态聚焦资本运作（如配售、融资）、无人车规模化运营（特斯拉、Waymo运营数据）、产品交付（小鹏、理想新车上市）及技术政策（GB 47955实施）。投资建议则集中于智驾板块，覆盖模型自研、模型能力、场景运营及核心硬件厂商。
当前智能汽车市场的现状如何？
当前智能汽车市场呈现分化态势，指数层面，智能汽车指数本周下跌0.74%，但2023年以来累计上涨390%，显示出长期增长潜力。估值方面，全池PS(TTM)由4.2x抬升至12.4x，处于历史高位区域，需警惕估值风险。个股层面，易控智驾、如祺出行、曹操出行领涨，佑驾创新、文远知行-W、中邮科技领跌，反映市场对技术驱动型企业的偏好。产业层面，资本运作活跃，产品交付加速，L4运营逐步规模化，政策监管趋严。
研报提示了哪些风险？
研报提示了智能汽车赛道面临的多重风险，包括贸易战升级可能影响供应链稳定性，全球经济复苏不及预期将削弱消费需求，L3-L4技术创新若进展缓慢则延缓商业化进程，新能源渗透率不及预期会限制智能汽车市场空间，以及地缘政治不确定性可能带来宏观环境波动。这些风险需投资者密切关注，审慎评估赛道长期发展前景。