【纯苯&苯乙烯周报】需求转好与出口推涨

主要观点及策略概述

• 苯乙烯：需求转好与出口需求推动价格上涨。
• 原油：在TA C O以及升级之间摇摆。

纯苯&苯乙烯基本面概述

• 苯乙烯：下游需求转好，出口需求推动价格上涨。
• 纯苯：低库存之下，价格弹性提升。

聚合物需求概述

• ABS：价格上涨去库存。
• PS：库存下滑，产量回升。
• EPS：价格上涨，库存去化。

苯乙烯下游

• 检修情况：独山子石化、陕西延长、山东利华益、京博思达睿、新浦化学等企业检修，重启时间待定。
• 出口需求：中东出口受阻，印度等海外市场替代性进口需求增加，带动亚洲出口市场活跃。
• 利润情况：上游涨价幅度大于下游，中间流程利润拖累供给回归，非一体化普遍面临负利润。

纯苯

• 供应端：国内炼化装置集中检修，韩国芳烃及纯苯产量供应承压。
• 需求端：港口库存极低引发投机性购买，但下游价格承受能力较弱。
• 区域价差：美韩差扩大至440美元，由物流瓶颈、进口延误及库存结构性紧张等供给侧因素主导。

苯胺

• 量价均回升。

苯酚

• 装置逐步回归，库存小幅去化。

家电

• 排产小幅增加。

研究结论

• 苯乙烯：成本与贸易流向扰动是主要推动力，出口红利成为市场推动力，但下游聚合物开工率受高成本挤压持续性存疑。
• 纯苯：亚洲市场维持平衡，区域间高价差更多是北美极端现货紧缺的体现，短期内亚洲苯价的上行空间仍受制于下游利润的持续疲弱。