豆粕周报：资金减仓获利，连粕高位回落

核心观点
豆粕高位大幅回落，收复前一周涨幅，主要原因是美伊局势缓和带动油价回落、美豆产区降水改善缓解天气担忧、中国采购美豆进度放缓。多头资金持续获利了结，期价高位大幅回落。

关键数据

• CBOT美豆：11月合约跌64.25美分/蒲式耳至1188.25美分/蒲式耳，跌幅5.13%。
• 豆粕：09合约跌154元/吨至3071元/吨，跌幅4.78%；华南现货跌20元至3000元/吨，跌幅0.66%。
• 菜粕：09合约跌151元/吨至2316元/吨，跌幅6.12%；广西现货跌100元至2230元/吨，跌幅4.29%。
• USDA报告：美国大豆优良率63%（市场预估64%，前一周66%），开花率80%，结荚率47%。
• 出口数据：美豆2025/2026年度累计销售4168万吨（进度100.8%），中国累计采购1243万吨；2026/27年度美豆累计销售747万吨（进度16.5%），中国累计采购278万吨。
• 库存数据：主要油厂大豆库存742.3万吨（减少6.16万吨），豆粕库存96.73万吨（增加6.76万吨），港口大豆库存889.1万吨（减少5.50万吨）。
• 成交数据：豆粕周度日均成交12.316万吨（前一周13.854万吨），提货量19.91万吨（前一周20.896万吨）。

市场分析

• 天气因素：美豆产区降水改善，未来两周预报正常，但8月为关键生长期，需关注天气变化及USDA报告。
• 采购与出口：中国美豆采购节奏放缓，但后续预计持续，美豆出口需求仍有上调可能。
• 供应与需求：豆粕库存预计继续增加，供应充足，市场成交清淡，饲料企业库存小幅下滑，提货维持高位。

研究结论
短期连粕震荡回落，跌势放缓。关注后续USDA报告及实地调研报告，美豆产区天气及美豆出口、压榨开机是主要风险因素。