豆粕周报：美豆高位回落 连粕震荡调整

核心观点及策略

• 美豆高位回落：主要受中美经贸磋商落地影响，新年度美豆采购预期落空，周一美豆期价跌停；同时中东局势持续，油价震荡偏强，为美豆提供支撑。
• 连粕震荡调整：技术上周线级别遇阻，国内大豆到港偏少，油厂逐步停机检修，供应趋紧，下游采购成交升温，现货相对坚挺；但4月份大豆到港增多，上涨空间短期有限。
• 关注重点：月底美国种植意向面积报告、巴西代表团访华检疫问题会谈、巴西大豆收割进度及出口情况。

市场数据

• CBOT美豆：5月合约跌63.25美分/蒲式耳至1160.5美分/蒲式耳，跌幅5.17%。
• 连粕：05合约跌99元/吨至3029元/吨，跌幅3.16%；华南豆粕现货涨20元/吨至3400元/吨，涨幅0.59%。
• 菜粕：05合约跌168元/吨至2423元/吨，跌幅6.48%；广西菜粕现货跌190元/吨至2440元/吨，跌幅7.22%。
• 美国大豆出口：2025/2026年度累计销售3679万吨，进度85.8%；中国当周净采购8.0万吨，累计1098万吨。
• 美国豆油库存：2月为20.8亿磅，市场预期19.3亿磅。
• 巴西大豆收割：截至3月14日，全国进度59.2%，马托格罗索州96.4%。
• 油厂库存：大豆548.61万吨，豆粕62.73万吨。
• 豆粕成交：周度日均成交19万吨，现货成交14.78万吨。

研究结论

• 短期连粕震荡回落调整：受中美经贸磋商及中东局势影响，外盘美豆回落；国内供应短期趋紧但4月份将缓解，预计连粕短期调整。
• 风险因素：地缘冲突、巴西检疫、大豆到港情况。