德琪医药2026年半年度业绩盈喜交流会20260728

2026年上半年业绩预告

• 预计实现营业收入4.9-5.36亿元，净利润1.95-2.38亿元，较2025年同期扭亏为盈（净亏损7600万元），为上市以来首次盈利。
• 里程碑意义：标志着AnTenGagerTCE平台开始转化为国际合作现金收入与后续发展资金。

盈利核心驱动

• 两项重磅BD交易：
  • 与UCB就ATG-201（CD19xCD3）达成全球独家授权合作，首付款及近期里程碑合计8000万美元（6000万美元已收到），后续最高10亿美元里程碑及分级特许权使用费。
  • 与Ktwo（MPMBioImpact创立）就ATG-106（CDH6xCD3）达成NewCo合作，首付款及近期对价约2000万美元（含现金和NewCo少数股权），后续最高9.6亿美元里程碑及分级特许权使用费。
• 平台验证：合作方认可AnTenGagerTCE平台的整体能力（覆盖血液瘤与实体瘤），而非单一项目。

AnTenGagerTCE平台

• 技术壁垒：
  • 2+1结构及双价疾病抗原结合设计，增强靶点结合亲和力，有效清除低抗原表达细胞。
  • 自主研发CD3序列，特异性靶向CD3εδ/CD3γε，具备“快上快下”动力学特性，降低CRS风险。
  • 空间位阻遮蔽技术，实现靶向依赖的CD3激活，减少非特异性激活与细胞因子释放，拓宽治疗窗口并规避系统性风险。
• 外部验证：UCB合作验证自免疾病潜力，Ktwo获得ATG-106实体瘤权益并取得另一未披露靶点TCE产品选择权，进一步验证平台在实体瘤领域的延展能力。

管线储备与长期收入持续性

• 产品组合：基于AnTenGager平台已形成覆盖自免、实体瘤和血液恶性肿瘤的产品矩阵，包括LPPLtwo、CD3、LICGCDCD3等未公布靶点项目。
• 收入多元化：未来收入来源包括新授权首付款、里程碑付款、销售分成及NewCo股权价值，逐步从首付款为主升级为多层次收入。
• 财务节奏：两项交易增强现金流，未来仍将保持谨慎的资本配置与研发投入节奏。

非TCE资产

• 在研资产储备：除TCE平台外，公司拥有数个临床阶段核心产品及其他first-class自研创新资产，覆盖不同靶点、技术路径和治疗领域。
• 未来变现可能：通过授权合作、共同开发、NewCo等模式实现价值转化，形成由多个技术平台和产品共同支撑的价值创造体系，持续带来非稀释性收入。