新兴产业筑牢各省上半年增长底盘，美联储维稳利率表态偏鹰

一周大事记

国内：新动能托举各省上半年经济增长，“强基工程”领航财税改革转型

（1）全国31省份上半年GDP出炉，新动能成为增长核心支撑

• 31省份公布2026年上半年GDP数据，全国同比增长4.7%，15省跑赢全国均值。
• 广东、江苏、山东、浙江稳居总量前四，前十省份合计贡献全国GDP逾六成。
• 区域分化显现，西藏以6.3%的增速位居全国第一，东部主要经济省份中，浙江、山东、上海、安徽增速超过5.5%。
• 部分省份增长承压，山西受能源价格回落拖累，海南、吉林、辽宁、湖南等省份复苏偏弱。
• 产业结构升级成为区域竞争格局变化的重要因素，安徽、江西、贵州等省份排名提升。

（2）矿产与AI链利润改善，终端消费盈利走弱

• 6月全国规模以上工业企业利润同比增长18.7%，但结构分化显著。
• 电子行业和高技术制造业支撑作用显著，计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长96.9%。
• 原材料制造业利润同比增长71.7%，有色金属冶炼、化工行业利润分别增长99.4%、67.8%。
• 下游消费品行业持续受到成本上行和需求不足的双重挤压，利润增长仍然承压。

（3）上半年税收印证经济量稳质升，“强基工程”领航税改转型

• 上半年累计征收税费收入16.7万亿元，同比增长4.9%。
• 税收大数据反映经济亮点：向实（实体经济基础更重）、向新（新质生产力占比更高）、向优（企业效益和居民收入同步改善）、向绿（新能源应用水平持续提升）。
• “十五五”税改将以“强基工程”为抓手，以数字化转型驱动税费征管效能提升，同步推进统一大市场建设。

（4）从“搭框架”到“填数据”，九部门发布科技金融新政

• 九部门联合印发《关于加强科技金融领域数据开发利用的通知》，发布《全国科技金融领域数据开发利用目录1.0》。
• 《通知》从供给、流通、应用三端发力，推动科技公共数据规范运用，搭建行业研究信息交流平台，引导金融机构构建数字信用画像和风控投研模型。
• 标志着科技金融政策从“搭框架”进入“填数据”的深化阶段，为高质量发展注入新动能。

海外：美联储利率决议偏鹰，美伊地缘预期持续震荡

（1）美国：耐用品订单反弹不及预期，核心资本品韧性仍存

• 6月耐用品新订单金额环比增长0.3%，好于前月修订后的-4.0%，但弱于市场预期。
• 扣除运输类后订单环比增长0.6%，扣除国防类后环比增长0.3%。
• 核心资本品订单环比增长0.9%，小幅高于市场预期，但低于前月修订后的1.9%。
• AI相关资本开支仍在对冲高融资成本和贸易政策不确定性带来的压力。

（2）韩国：F4紧急会议加码救市，杠杆ETF限投与保证金三倍新规落地

• 韩国F4紧急会议决定下调散户投资单股杠杆ETF的杠杆上限，并提高最低保证金要求至3000万韩元。
• 监管措施直指杠杆交易集中度风险，反映出金融监管思路正在从单纯事前准入管理转向全周期管理。

（3）美国：美联储连续五次“按兵不动”，内部鹰派分歧扩大

• 美联储决定将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变，连续第五次会议按兵不动。
• 会议投票结果为9:3，内部出现明显分歧，三位委员投票支持加息25个基点。
• 美联储对当前经济韧性仍具信心，短期内缺乏降息的迫切性，但更倾向于保持政策耐心，观察未来数月通胀回落是否具有持续性。

（4）地缘政治：美伊停火窗口骤合骤开，海峡供给约束持续强化

• 美伊对抗经历“停火—破裂—升级”的剧烈震荡，停火窗口仅维持三天即告破裂。
• 霍尔木兹海峡供给约束加速从风险预期转化为实际流量收缩，冲突呈代理人战争扩散态势。

国内高频数据

• 上游：原油、铁矿石、阴极铜价格周环比下降。
• 新兴产业中，多晶硅价格周环比下降，六氟磷酸锂、碳酸锂价格周环比上升。
• 中游：螺纹钢、水泥价格周环比下降，动力煤价格上升。
• 新兴产业中，DXI指数周环比上升，国际散货船价综合指数周环比上升。
• 下游：房地产销售周环比上升，7月第四周乘用车日均零售销量同比下降。
• 新兴产业中，6月新能源汽车销量同比上升23.61%，6月智能设备、平板电脑销量同比分别下降10.66%、18.72%。
• 物价：蔬菜价格周环比上升，猪肉价格周环比上升。

下周重点关注

• 中国7月RatingDog制造业PMI、美国7月ISM制造业指数、新订单指数、就业指数。
• 美国 June trade balance、JOLTS job openings。
• 中国7月RatingDog服务业PMI、综合PMI、美国7月ADP employment change、ISM non-manufacturing index。
• 美国Weekly jobless claims、Q2 non-farm unit labor cost preliminary。
• 中国7月trade balance、import/export yoy、foreign exchange reserves、美国7月non-farm payrolls、unemployment rate、labor participation rate。

风险提示

• 政策落地节奏不及预期，地缘冲突扰动，海外经济超预期波动。